20250729-国投期货-有色金属日报_3页

2023年7月5日报国投期货研究中心分析观点摘要：

今日市场观察重点：

1. 铜: 周二沪铜震荡下行，因市场关注美国进口关税落地可能带来的进一步下跌。短期支撑参考MA40日均线，若关税落地，跌幅可能扩大至MA50日均线附近。建议空单持有，若价格跌破MA40或均线区间下沿，可加仓做空。

2. 铝 & 氧化铝 & 铝合金:

   • 沪铝今日偏弱震荡，维持平水报价。进入淡季后，需求反馈减弱，上周铝锭社会库存增加3.5万吨。此、加上持仓继续从高位回落，上方21000元/吨一线构成阻力。
   • 铝锭与铸造铝合金价差维持在千元支撑，后期应关注价差变化。当前铝合金利润为负，短期价格承压，但中期相对铝价的支撑取决于整体资金流向和改革预期。
   • 氧化铝价格近期上涨主力是修复行业利润，但需警惕运行产能刷新历史高点以及库存持续累积带来的供应过剩风险。建议在价格回落到前期高点3500元/吨附近偏弱参与空单。

3. 锌: 黑色系列(螺纹/热卷等)价格止跌反弹，但锌价回调节奏不顺畅。8月TC(锌精矿加工费)继续回升，锌矿利润尚可，然而基本面供需格局依然偏弱（下游淡季、实际需求未修复）。SMM中国锌锭库存持续攀升。短期宏观、资金和基本面方向不明确，资金面呈减仓状态。中期维持反弹趋势下的空操作思路，需等待明确的顶部信号。

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