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燃料油期货周报总结

核心内容

本周燃料油期货市场整体呈现震荡下跌趋势，主要跟随国际原油价格波动，但表现弱于低硫燃料油。国际原油虽受地缘政治风险和欧盟对俄制裁传闻短期支撑，但四季度累库预期未变，价格震荡偏弱，对燃料油市场指引有限。预计FU2601合约将在短期内维持区间波动格局。

1. 期货市场分析

1.1 合约行情

• FU2601：本周收于2695元/吨，较前一交易周结算价下跌50元/吨，跌幅为1.82%。
• 最高价：2809元/吨
• 最低价：2672元/吨
• 成交量：2,314,688手
• 持仓量：202,923手，较前一周增加10,710手

图1：FU燃油主力合约分时图

1.2 品种价格

燃料油期货合约整体呈现“近高远低”的反向市场格局，即近期合约价格高于远期合约，表现出近强远弱的特征。

• FU2601：最新价2687元/吨，持仓量202,743手，仓差-180手。
• FU2602：最新价2683元/吨，持仓量111,425手，仓差2,229手。
• FU2603：最新价2691元/吨，持仓量63,464手，仓差403手。
• FU2604：最新价2693元/吨，持仓量37,515手，仓差294手。
• FU2605：最新价2690元/吨，持仓量48,608手，仓差-322手。
• FU2606：最新价2677元/吨，持仓量12,96手，仓差0手。
• FU2607：最新价2675元/吨，持仓量8,766手，仓差547手。
• FU2608：最新价2652元/吨，持仓量3,754手，仓差-10手。
• FU2609：最新价2644元/吨，持仓量11,758手，仓差935手。
• FU2610：最新价2625元/吨，持仓量2,860手，仓差171手。
• FU2611：最新价2622元/吨，持仓量491手，仓差84手

图3：FU燃料油基差走势图

数据来源：国金期货博易云

2. 现货市场分析

2.1 基差数据

本周燃料油现货市场表现不佳，基差水平处于近几个月的较低区间。燃料油价格与原油价格联动紧密，原油低位盘整进一步限制了基差的上行空间。

2.2 注册仓单

截至2025年11月7日，FU2601注册仓单总量为29,740吨，周度显著减仓16,720吨。主要减仓方包括中化兴中（减仓5,960吨）和大鼎石油（减仓10,760吨）。仓单下降反映现货市场流通性边际收紧，一定程度缓解了市场供应压力，但整体库存水平仍对价格形成压制。

3. 影响因素分析

3.1 产业资讯

• 燃料油基准价为5333元/吨，较本月初的5400元/吨下降1.3%。
• 燃料油380CST基准价为411美元/吨，较本月初下跌1.8%。

4. 行情展望

短期展望

燃料油短期走势仍将跟随原油成本端波动，主要受供需基本面和地缘政治因素共同影响。供应端呈现高硫资源充裕与低硫供应收紧的分化趋势，需求端旺季乏力制约价格上行空间，高低硫价差有望继续扩大。

中长期展望

中长期来看，全球贸易环境恶化与原油累库压力可能对燃料油价格形成压制。然而，低硫炼厂的供应调整或成为潜在利好因素，值得关注。

后市关注重点

• 原油价格走势及地缘政治局势变化
• 新加坡燃料油库存变化
• 国内燃料油产量及进出口数据
• 宏观环境变化，特别是美元指数及人民币汇率波动

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