20251110-通惠期货-原油_燃料油日报_供应边际宽松施压_原油震荡中枢下移_13页_2mb

原油期货市场分析总结

价格与价差表现

• SC原油主力合约小幅上涨后微跌，WTI、Brent价格维持不变。
• SC-Brent价差扩大0.02美元至1.1美元/桶，SC-WTI价差同步扩大至5.14美元/桶，SC价差波动中显现出近月合约压力略有缓解。

产业链供需分析

供给端

• 俄罗斯原油产量小幅回升至941.1万桶/日，但仍低于OPEC+配额，减产执行风险显现。
• 中国页岩油开发加速，长庆油田日产量突破1万吨，国内非常规资源增加或长期缓解进口依赖。

非OPEC+供应潜在增量

• 美国计划拍卖墨西哥湾油气开采权、埃及西部新天然气田投产，构成价格上行阻力。

需求端

• 中国需求韧性较强：10月原油进口同比增8.2%，炼厂开工率升至年内高位，支持需求；但印度10月柴油销量同比下降0.3%，显示亚洲需求分化。

期货持仓动态

• ICE布伦特原油投机性净多头头寸减少19,336手，美元计价汽油期货多头增持，但地缘博弈未彻底消除市场情绪。

风险因素

• 供给博弈风险：俄罗斯产大于限额、美国开采增量或OPEC+减产政策效果不佳可能发生扰动。
• 地缘政治风险：匈牙利与俄罗斯石油谈判、美国战略储备动向可能加剧短期波动。