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纯碱与玻璃周度观点（中原期货研究所，2024年11月25日）

一、纯碱周度观点

主要逻辑与策略：
本周纯碱现货价格稳中运行，供应端装置检修与复产并存，整体供应保持充足，但企业待发订单支撑下累库压力有所缓解。需求端，轻质纯碱表需增加，但重质纯碱表需求减少。库存方面，厂内库存略有下降，社会库存环比小幅增加。预计短期价格承压，区间震荡；中期供需宽松格局下价格难有上行驱动。

关键数据：

• 纯碱开工率83.97%，环比微增；
• 周产量7000万吨，轻碱产量2910万吨，重碱产量4090万吨；
• 表需7400万吨，重碱环比降幅1.19万吨；
• 企业库存16031万吨。

价格区间预测与关注点：

• 纯碱2501合约支撑位1400元/吨，阻力位1600元/吨；
• 关注企业检修及进口动向。

二、玻璃周度观点

主要逻辑与策略：
浮法玻璃现货价格震荡运行，市场维持在冷修产线增加、库存累积、订单偏弱的运行环境中。部分玻璃企业利润不佳，库存高企压制价格空间，短期内缺乏强势驱动因素。

关键数据：

• 日熔量1585万吨，浮法玻璃冷修停产产线共66条；
• 全国总库存48426万重箱，折库天数达226天；
• 加工企业订单天数130天，环比小幅增长。

价格区间与风险提示：

• 玻璃2501合约支持区间1150-1350元/吨；
• 需关注冷修产线的推进情况及宏观政策面的预期变化。

三、市场基本面数据简述

纯碱：

• 开工率波动，成品结构变化导致轻碱和重碱市场价差较大；
• 1-5月主力合约价差总体偏强；
• 出货有所改善，但实质性需求仍未完全恢复。

玻璃：

• 生产端冷修增加，产能利用率环比走低；
• 光伏玻璃生产也出现环比下滑；
• 仓单数量增加，多空博弈明显。

四、市场展望提示

纯碱与玻璃价格短期均呈现震荡下降通道，企业供应控制与需求恢复节奏是影响价格主要因素。同时，宏观市场情绪变化、政策支持预期等非基本面因素也可能对价格产生短期扰动。建议投资者关注玻璃产线冷修进度，以及国家层面的玻璃扶持政策落地情况。