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生猪期货早报分析总结

报告概述：
日期：2025年7月28日
来源：大越期货投资咨询部
作者：王明伟
联系方式：0575-85226759

一、核心观点

1. 市场供需

   • 供应端因暑期出栏积极性减弱，供给端呈现减少趋势。
   • 需求端受高温及宏观经济悲观预期影响，鲜猪肉消费意愿回落。
   • 中国对美、加猪肉加征关税提振信心，短期供需双减或维持震荡。

2. 价格走势

   • 生猪价格短期维持震荡，预计下周冲高回落，区间震荡为主。
   • 生猪LH2509合约价格区间预期在14100至14500元/吨。

二、基本面分析

1. 供应端

   • 生猪存栏量同比增加，但环比变化较小（截至6月30日存栏量42447万头）。
   • 出栏积极性减弱，大猪出栏减少，集团出栏节奏可能影响短期价格。

2. 需求端

   • 高温天气和消费淡季压制鲜肉消费。
   • 宏观环境预期偏悲观，需求回升速度缓慢。

3. 基差与库存

   • 全国现货均价14080元/吨，2509合约基差-305元/吨，现货贴水期货。
   • 生猪库存未现明显去化压力，中性偏空。

4. 盘面与持仓

   • 价格位于20日均线上方，方向向上（偏多因素）。
   • 主力持仓净空，空头增仓（偏空因素）。

三、风险提示

• 下行风险：生猪存栏量高位，出栏增多可能压制价格；消费需求不足导致库存压力。
• 上行风险：加征关税或提振猪肉进口受限，推动消费预期改善。

四、免责声明

本报告仅供内部参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，市场存在风险。