20181019-西南证券-化工行业周观点_氟化工产品价格持续上涨_云贵地区磷矿石价格上涨_4页_769kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了氟化工、醋酸、磷矿石、草甘膦、草铵膦及尿素等化工行业的价格走势及市场前景，并提出了相关投资建议。

主要观点

氟化工行业

• 价格走势：受原材料萤石和硫酸价格上涨影响，无水氢氟酸价格已上涨至13000元/吨，97%萤石湿粉价格达到2700-2800元/吨，南方厂家报价已超3000元/吨。
• R22价格：由于国内R22生产配额不足20%，市场基本无小瓶装散货，R22价格已上涨至23000-24000元/吨。
• R134a与PTFE：R134a价格上涨3000元/吨至32000元/吨，PTFE分散乳液、树脂等产品价格也上涨。
• 配额变化：国内R22生产配额已从2013年的43.4万吨下降至27.4万吨，预计2020年将进一步削减至20万吨。
• 行业前景：预计未来R22价格将继续上涨，氟化工行业将进入新的高景气周期。
• 投资建议：重点推荐巨化股份（600160），关注金石资源（603505）。

醋酸行业

• 价格走势：国内醋酸价格保持稳定，华东地区价格约5200-5300元/吨，山东地区约5000-5100元/吨。
• 供给紧张：南京塞拉尼斯和江苏索普两大醋酸生产商将在10-11月连续停产，导致行业供给紧张。
• 盈利水平：行业盈利水平恢复至约2000元/吨的较高水平。
• 出口增长：9月份醋酸出口量恢复增长至8-9万吨左右。
• 未来展望：预计醋酸价格将稳定上涨，未来两年国内新增产能有限，PTA行业可消化新增产能。
• 投资建议：重点推荐华鲁恒升（600426）和华谊集团（600623），关注江苏索普（600746）。

磷矿石行业

• 价格走势：云贵地区磷矿石价格上涨20-30元/吨，湖北地区30%磷矿石价格涨至550元/吨，28%磷矿石价格涨至500元/吨，贵州地区30%磷矿石价格涨至450元/吨。
• 产能收缩：1-8月国内磷矿石产量同比下降30%，四川、湖北、贵州地区产量均大幅下滑。
• 环保因素：长江流域环境污染治理及磷矿石环保整治持续开展，预计国内磷矿石产能可能首次低于1亿吨。
• 需求支撑：下游磷肥、黄磷和磷酸盐的表观消费量仍维持在9000-9500万吨。
• 行业前景：四季度国内磷矿石供应将出现缺口，行业中期将进入上涨周期。
• 投资建议：关注兴发集团（600141）和云天化（600096）。

草甘膦与草铵膦

• 草甘膦：国内供应商报价稳定在2.8万至2.95万元/吨，市场成交价格在2.75万至2.8万元/吨。
• 草铵膦：95%草铵膦原药价格在17-18.5万元/吨，港口FOB价格在23600-23700美元/吨。
• 行业整合：国内草甘膦行业整合加速，行业集中度提高，议价能力增强。
• 出口预期：四季度为下游制剂消费旺季，预计草甘膦价格中短期上行。
• 投资建议：建议关注兴发集团（600141）、新安股份（600596）和江山股份（600389）；重点推荐利尔化学（002258）。

尿素行业

• 价格走势：国内尿素价格小幅回落，山东地区中小颗粒价格在2150-2170元/吨。
• 成本支撑：煤炭价格下降，传统无烟煤成本约1550-1650元/吨，粉煤气化成本约1450-1550元/吨，气头成本约1700元/吨。
• 国际影响：中东尿素价格因伊朗被排除供货而上涨，预计国际尿素价格仍有较大上涨空间。
• 国内需求：取暖限产季将影响煤头和气头装置开工率，叠加农产品价格上涨及冬储备肥需求，尿素价格有望持续上涨。
• 投资建议：重点推荐华鲁恒升（600426），关注阳煤化工（600691）。

关键信息

• 原材料价格上涨：萤石、硫酸、醋酸、黄磷、甲醇等原材料价格持续上涨，成为推动产品价格上涨的主要因素。
• 供给收缩：多个产品因生产配额限制或环保政策导致供给减少，进一步支撑价格上涨。
• 出口预期：草铵膦出口旺季即将到来，人民币贬值利好出口，预计价格保持高位。
• 行业整合：草甘膦和草铵膦行业集中度提升，行业议价能力增强，未来小型企业或逐步退出市场。
• 投资重点：重点推荐巨化股份、华鲁恒升、华谊集团、兴发集团、利尔化学等公司。

风险提示

• 尿素、醋酸等产品需求疲弱的风险；
• 磷矿石产能收缩不及预期的风险；
• 制冷剂下游空调产量下滑的风险。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上；
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间；
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间；
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

分析师信息

• 杨林：西南证券研究发展中心分析师，执业证号S1250518100002，联系方式：010-57631191 / ylin@swsc.com.cn。
• 黄景文：西南证券研究发展中心分析师，执业证号S1250517070002，联系方式：hjw@swsc.com.cn。

西南证券研究发展中心地址

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