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证券分析师晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会主要围绕国务院发布的《完善促进消费体制机制实施方案（2018-2020年）》进行深度解读，并结合多只个股的三季报表现，提出投资建议与市场展望。核心内容包括：

• 政策解读：国务院发布26项具体措施，旨在促进消费对内需的释放潜力，重点推进服务消费领域和实物消费结构升级。政策覆盖范围广，内容详实，是促消费的行动指南。
• 行业趋势：服务消费（如旅游、教育、医疗）未来增长空间较大，而实物消费将逐步向智能化、高端化方向发展。
• 个股点评：多家公司三季报表现良好，部分业绩超预期，部分因行业波动或成本压力业绩略低于预期。分析师对部分公司上调盈利预测，维持“买入”或“增持”评级。

主要观点

一、国务院政策解读

• 政策背景：在贸易摩擦和经济增速放缓的背景下，政策旨在通过促消费实现“稳增长”。
• 政策内容：从三个方面入手：完善消费供给体制、提升消费产品质量、增强居民消费能力。
• 重点方向：
  • 服务消费：放宽市场准入，推进标准化建设，重点在旅游、健康养老、教育培训等领域。
  • 实物消费：强调结构升级，推动5G、云计算、智能化发展，以提升消费增长潜力。

二、个股表现与投资建议

1. 宝信软件（600845）

• 业绩表现：3Q18净利润同比增长约52.87%-62.78%，主要受益于宝武整合和IDC业务增长。
• 投资评级：上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 关键因素：
  • 钢铁信息化软件和IDC双高增，成为行业龙头。
  • 优质IDC资源提升公司议价能力，云计算需求带动增长。

2. 智飞生物（300122）

• 业绩表现：2018前三季度归母净利润同比增长281%，主要得益于HPV疫苗销售和自主研发产品。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 亮点：
  • HPV疫苗保持快速增长，五价轮状病毒疫苗中标，市场空间巨大。
  • 自主研发产品微卡（预防）即将上市，提升公司竞争力。

3. 杰克股份（603337）

• 业绩表现：2018Q1-3归母净利润同比增长58.26%，Q3增速加快。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 亮点：
  • 专注缝制设备，技术突破明显，市场份额持续扩大。
  • 收购杰羽机械，进军鞋机市场，拓展业务范围。

4. 合盛硅业（603260）

• 业绩表现：2018前三季度营收同比增长71.5%，净利润增长133%。
• 投资建议：维持“买入”评级，下调盈利预测。
• 亮点：
  • 金属硅和有机硅产品量价齐升，推动业绩增长。
  • 行业供需格局优化，价格中枢上行。

5. 跨境通（002640）

• 业绩表现：前三季度净利润增长50%-80%，效率优化显著。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 亮点：
  • 高管倡议员工增持并承诺保底收益，展现公司信心。
  • 自建物流专线提升物流效率，降低对邮政系统的依赖。

6. 天虹股份（002419）

• 业绩表现：2018前三季度营收同比增长6.92%，净利润增长36.94%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 亮点：
  • 门店业态升级成效显著，经营效率提升。
  • 新增海外仓和物流网络，助力业务扩张。

7. 中金环境（300145）

• 业绩表现：2018前三季度营收同比增长21.46%，净利润增长13.14%，略低于预期。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 亮点：
  • 业务结构调整，毛利率提升。
  • 金泰莱产能提升，未来增长可期。

8. 吉祥航空（603885）

• 业绩表现：2018前三季度营收同比增长14.79%，净利润增长15.32%，符合预期。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 亮点：
  • 旺季供给增速放缓，票价上涨。
  • 与东方航空合作，提升协同效应。

9. 齐心集团（002301）

• 业绩表现：前三季度营收增长24.9%，净利润增长43.6%。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 亮点：
  • 办公ToB业务发展迅速，客户结构优化。
  • SaaS云视频业务增长稳健，与腾讯合作提升技术实力。

10. 马钢股份（600808）

• 业绩表现：2018前三季度营收同比增长19.39%，净利润增长103.79%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 亮点：
  • 产销两旺，盈利创新高。
  • 受益江苏省钢铁产能调整，优化竞争环境。

11. 闰土股份（002440）

• 业绩表现：前三季度营收增长12.4%，净利润增长58.7%，Q3业绩环比下滑。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 亮点：
  • 染料价格回落，子公司停产影响利润。
  • 行业集中度提升，未来价格中枢上行。

12. 万华化学（600309）

• 业绩表现：前三季度营收增长17.9%，净利润增长15.5%，Q3业绩低于预期。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“增持”评级。
• 亮点：
  • MDI量价齐跌，影响聚氨酯系列业绩。
  • 新增石化和新材料项目，支撑长期发展。

关键信息总结

• 政策导向：国务院政策强调服务消费和实物消费结构升级，推动内需增长。
• 行业趋势：服务消费（如旅游、教育、医疗）将成为促消费的主要方向，实物消费向智能化、高端化发展。
• 个股亮点：
  • 宝信软件、智飞生物、杰克股份等公司业绩表现优异，受到行业利好影响。
  • 跨境通、天虹股份、马钢股份等公司通过业务优化和市场拓展，实现增长。
  • 中金环境、吉祥航空、齐心集团等公司受行业波动影响，但具备较强抗风险能力。
• 风险提示：部分行业面临价格回落、成本上升、竞争加剧等风险，需关注政策变化和市场波动。

结构性推荐

• 重点推荐板块：旅游、健康养老、教育培训、信息消费、新零售等服务消费领域。
• 个股推荐：宝信软件、智飞生物、杰克股份、跨境通、天虹股份、马钢股份、中金环境、吉祥航空、齐心集团等。
• 投资策略：关注政策利好带来的结构性机会，同时结合行业趋势与公司基本面，选择具备成长性和估值优势的标的。

总结

本次晨会强调了政策对消费行业的深远影响，特别是服务消费的提升空间和实物消费的智能化升级。同时，多家公司业绩表现良好，展现出较强的盈利能力和发展潜力。分析师对部分公司上调盈利预测，维持“买入”或“增持”评级，认为其在行业调整和政策推动下具备增长动能。整体来看，市场对消费领域及具备核心技术的龙头企业持乐观态度，未来有望实现持续增长。