20230716-申港证券-物业管理行业研究周报_政策利好物企向民生领域延伸_12页_1mb

物业管理行业研究报告总结

投资摘要

• 政策利好推动物业企业向民生领域延伸。商务部等13部门联合发布《全面推进城市一刻钟便民生活圈建设三年行动计划（2023-2025）》，聚焦补齐基本保障类业态、发展品质提升类业态，优化社区商业网点布局，完善消费场景，提升居民生活质量，将一刻钟便民生活圈打造成保障民生、扩大消费的重要载体。

• 政策内容重点关注：

  • 补齐购物、餐饮、家政等基础业态。
  • 创新社区消费场景，发展线上线下融合即时零售模式，推动技术赋能智慧社区。
  • 鼓励大型物业公司拓展“物业+生活服务”，探索社区基金模式吸引社会资本。

业主增值服务发展情况

物企响应政策方向

• 碧桂园服务：社区增值服务收入达4018亿元，同比增长207%，其中到家服务、家装服务及本地生活服务增长显著，聚焦“物业服务+生活服务”，探索“一刻钟便民生活圈”模式。

• 绿城服务：文化教育服务收入达548亿元，占总收入37%，多品牌托育体系形成“高端+中高端+普惠”教育服务体系。

• 金科服务：餐食服务收入达198亿元，同比增长296%，构建“高端餐服+综合团餐+社区餐饮”品牌矩阵，在社区餐饮和团餐服务上拓展边界。

投资建议

• 重点推荐标的：

  • 华润万象生活：物管商管并行，央企背景，受母公司拖累风险较小。
  • 碧桂园服务、金科服务：高弹性标的，独立发展能力强。
  • 中小物企：母公司发展迅速的建发物业、滨江服务、越秀服务等值得关注。

• 物业板块估值：港股物企估值有所提升，龙头地产服务估值修复。

风险提示

1. 地产周期性业务下行：短期业绩下滑可能性。
2. 外拓业务进展不及预期。
3. 应收账款坏账风险。

• 恒生物业板块近期调整显著，跑输市场指数，但行业估值持续修复。政策推动类消费业态的延伸与服务创新将为物业企业带来新的增长机遇。