20250804-银河期货-油脂周报_油脂有所回落_豆油价格坚挺_21页_7mb

油脂周报总结

根据报告内容，现将主要核心信息总结如下：

一、近期核心事件与市场回顾

1. 马来西亚棕榈油：

   • SPPOMA预计7月产量环比增加7.07%，ITS数据显示7月出口环比下降6.7%至129万吨，整体出口表现欠佳。
   • 马棕库存可能增至210-220万吨，累库趋势明显，但印尼库存偏低，支撑其价格坚挺。
   • 短期CPO现货价格偏强震荡，但产量增长可能限制进一步上涨空间。

2. 加拿大油菜籽：

   • 截至7月27日，加拿大油菜籽出口环比大幅减少72.78%至5.51万吨，但全年出口同比增幅达39.24%。
   • 商业库存达120.14万吨。

二、国内油脂市场分析

1. 豆油：

   • 国内豆油库存小幅去库（环比下降0.34%），但进入阶段性累库周期。
   • 部分出口行为提供支撑，短期价格下方支撑较强。
   • 美豆结荚期将至，需关注8月天气对产量的影响，短期维持震荡思路，建议逢低试多。

2. 棕榈油：

   • 进口利润改善，8月船期倒挂收窄至-200以内，买船进程加快。
   • 全球棕榈油供需可能快速累库，国内库存环比增加4.08%，维持中性略偏高水平。

3. 菜油：

   • 库存环比小幅下降2.2万吨（67.3万吨），但高库存状态预计持续至四季度。
   • 供大于求格局未改，但进口利润倒挂改善，进口节奏有所调整。

三、短期策略建议

1. 单边策略：

   • 油脂面临情绪面回调风险，但幅度有限，建议回调后逢低做多。
   • 豆棕价差或有反弹机会，可考虑缩差套利（豆棕价差反弹后做空）。
   • P1-P5价差可考虑正套。

2. 风险关注点：

   • 暴雨天气可能影响马来西亚产量和出口表现。
   • 美豆开花、结荚期天气变化。

四、免责声明

分析师持有合法从业资格，本报告仅供参考，不作为买卖依据；银河期货对报告内容不作担保，读者自行决策，风险自负。