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豆油市场分析总结

核心内容

近期豆油市场整体呈现震荡走势，主要受到供应紧张因素的支撑。由于元旦假期临近，预计大豆加工量将下降至194.04万吨，开机率降至52.34%，短期内供应偏紧，对价格形成支撑。此外，巴西、加拿大等主要产区的大豆及豆制品出口数据变化也对市场产生影响。

主要观点

1. 期货市场表现

• 棕榈油2605合约：收盘价8658.00元/吨，环比上涨146元，涨幅1.72%。
• 豆油2605合约：收盘价7878.00元/吨，环比上涨60元，涨幅0.77%。
• 菜油2605合约：收盘价9086.00元/吨，环比上涨46元，涨幅0.51%。

2. 现货市场表现

• 广东地区棕榈油现货价：8590.00元/吨，环比上涨100元，涨幅1.18%；基差P05为-68.00元，环比下降46元。
• 天津地区一级豆油现货价：8260.00元/吨，环比上涨30元，涨幅0.36%；基差Y05为+382.00元，环比下降30元。
• 江苏地区四级菜油现货价：9830.00元/吨，环比上涨90元，涨幅0.92%；基差OI5为+744.00元，环比上涨44元。

3. 国际市场动态

• 阿根廷豆油：2月船期C&F价格1145美元/吨，上调5美元/吨；4月船期C&F价格1067美元/吨，下调8美元/吨。
• 加拿大菜油：1月船期C&F报价1090美元/吨，持平；3月船期C&F报价1070美元/吨，持平。
• 加拿大菜籽：1月船期C&F价格500美元/吨，下调7美元/吨；3月船期C&F价格510美元/吨，下调7美元/吨。
• 美湾大豆：2月船期C&F价格476美元/吨，下调2美元/吨。
• 美西大豆：2月船期C&F价格473美元/吨，下调1美元/吨。
• 巴西大豆：1月船期C&F价格471美元/吨，下调3美元/吨。
• 进口大豆升贴水：墨西哥湾（2月船期）233美分/蒲式耳，下调11美分/蒲式耳；美国西岸（2月船期）225美分/蒲式耳，下调10美分/蒲式耳；巴西港口（1月船期）235美分/蒲式耳，持平。

4. 供应与库存

• 大豆加工量：预计元旦假期期间下降至194.04万吨，开机率降至52.34%。
• 棕榈油出口：印尼棕榈油协会数据显示，出口数量呈月度波动。
• 棕榈油产量：马来西亚联邦初榨棕榈油产量及印尼棕榈油产量均有月度数据发布。
• 棕榈油库存：中国周度棕榈油库存及印尼棕榈油期末库存数据反映市场供需情况。
• 菜籽油产量与库存：中国周度菜籽油产量及沿海压榨厂库存数据影响市场预期。

关键信息

• 供应紧张：元旦假期导致大豆加工量减少，短期支撑豆油价格偏强。
• 国际出口预期变化：巴西12月大豆出口量预计为302万吨，低于前一周的357万吨；玉米出口量预计为352万吨，低于前一周的635万吨。
• 加拿大出口增长：11月主要谷物交付量同比增加14.2%，其中小麦和油菜籽分别增长21%和11.1%。
• 进口利润与对盘利润：棕榈油5月和6月船期进口利润及对盘利润数据波动，反映国际市场供需变化。
• 价差分析：大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差变化，显示市场对不同品种的预期。

策略与风险提示

• 策略：中性，市场处于震荡状态，建议关注供需变化。
• 风险：政策变化可能对市场产生较大影响，需密切关注。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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