20221127-国金证券-医疗行业研究_回调之后的第二波才是核心机会_对基本面和政策预期保持乐观_10页_2mb

医疗行业研究总结

核心内容

本报告为医疗行业周报，维持“买入”评级，认为当前市场回调为重新布局的良机，未来医药医疗板块基本面和政策预期将持续向好。报告从多个子板块出发，分析了市场动态、政策影响及投资机会，重点推荐具有估值性价比和疫情后修复逻辑的公司。

主要观点

1. 市场回调与未来机会

• 医药医疗板块在九月下旬至十月中旬经历快速反弹，但机构布局难度较大。
• 当前回调为投资者提供重新布局的机会，预计第二轮反弹在时间和交易量上更具参与价值。
• 集采政策预期改善和疫情防控优化趋势不会改变，对板块基本面和政策保持乐观。

2. 医疗器械板块

• 10月医疗器械出口金额为15.12亿美元，同比下滑7.5%，但创新器械发展机遇显著。
• 政策情绪回升，创新器械在DRG除外支付、医保支持等背景下有望开拓增量市场。
• 创新产品供应与医院需求逐步恢复，设备采购高峰或将到来。
• 重点公司包括迈瑞医疗、新产业、安图生物、心脉医疗、祥生医疗、惠泰医疗、南微医学、正海生物、乐普医疗、健帆生物、澳华内镜、联影医疗、采纳股份、海泰新光、艾德生物等。

3. 消费医疗板块

• 三季度业绩持续兑现，四季度有望进一步边际改善。
• 中药板块：感冒类产品销售放量，带动相关公司业绩提升，重点推荐华润三九、济川药业等。
• 药店板块：感冒发烧类药品销售确定性提高，头部药房具备长期价值，推荐益丰药房、大参林、老百姓、健之佳等。
• 消费医疗器械：明月镜片离焦镜产品在近视管理方面效果显著，减缓近视度数增长有效率达68%。
• 医疗服务：线下诊疗加速复苏，关注板块整体修复机会，推荐爱尔眼科、海吉亚医疗、通策医疗、锦欣生殖等。

4. 生物制品板块

• 智飞重组新冠疫苗对Omicron BA.5株免疫原性良好，未成年人和成年人加强针效果显著。
• 康泰生物Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗具有良好的安全性和免疫原性。
• 瑞科生物九价HPV疫苗产能提升，有助于缓解供需缺口。

关键信息

1. 市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医疗指数：1647
• 沪深300指数：3776
• 上证指数：3102
• 深证成指：10904
• 中小板综指：11689

2. 投资建议

• 市场将进入自下而上、个股分化阶段，价值成长型标的更具吸引力。
• 重点推荐：优质医疗器械设备、体外诊断、中药、药店、生长激素、二类疫苗、消费医疗服务和医美等板块。
• 具体公司包括：智飞生物、迈瑞医疗、安图生物、新产业、长春高新等。

3. 风险提示

• 疫情反弹影响超预期；
• 集采降价控费政策范围与力度超出预期；
• 需求恢复不及预期；
• 研发效率下降风险；
• 新冠病毒变异带来疫情防控难度加大；
• 行业估值中枢下移、医保降价控费、行业竞争加剧、新品研发上市不及预期、医疗事故和产品质量风险等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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