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纯碱与玻璃周报总结（2026/7/7）

核心观点

• 纯碱：整体基本面偏弱，供给压力边际缓和但未实质扭转，需求端重碱刚需企稳但支撑有限，轻碱边际改善。行业利润逼近去产能临界区间，短期超跌反弹能否延续需观察检修规模是否进一步扩大。
• 玻璃：供给端延续“低开工、低产出”格局，需求端产销率维持弱平衡。库存处于历史极高水平，压制价格反弹空间。行业全线亏损，冷修风险仍存，后续冷修规模扩大是关键变量。

纯碱分析

产能与产量

• 周度产能利用率 77.79%，环比减少 1.3%，同比减少 5.4%。
• 周度总产量 74.09万吨，环比减少 1.3%，同比增加 3.4%。
• 联碱法产量 29.17万吨，环比减少 4.9%，同比减少 12.2%。
• 氨碱法产量 23.2万吨，环比增加 4.2%，同比减少 10.7%。
• 西北地区产量增长显著，低成本产能释放惯性明显，对冲部分检修损失。

分产品产量

• 重碱产量 41.97万吨，环比减少 1.3%，同比增加 7%。
• 轻碱产量 32.12万吨，环比增加 1.2%，同比减少 1.1%。
• 重质化率 56.6%，环比持平，同比增加 3.6%。

企业检修情况

• 山东海化：氨碱法，开工负荷6-7成。
• 安徽德邦：联碱法，2025年7月8日起停车检修。
• 四川和邦：联碱法，2026年2月25日起技改停车。
• 陕西兴化：联碱法，2025年8月24日起停车检修。
• 天津渤化永利：联碱法，6月16日起停车检修。
• 河南骏化：联碱法，开工负荷8成。
• 中盐昆山：联碱法，开工负荷5成左右。
• 连云港碱业：联碱法，6月29日起停车检修20天。
• 盐湖镁业：氨碱法，装置负荷提升中。
• 徐州丰成：联碱法，7.2日起停车，预计2天。
• 华昌化工：联碱法，开工负荷7-8成。
• 湘渝盐化：联碱法，开工负荷8成左右。
• 博源银根：天然碱法，6月30日起开工9成左右。

检修计划

• 中盐青海碱业：计划7月12日检修5天。
• 甘肃金昌：初步计划7月中旬检修一个月。
• 湖南金富源碱业：7月存检修预期。
• 河南骏化：初步计划8月检修。

玻璃分析

产能与产量

• 浮法玻璃周度日熔量 14.45万吨，环比持平，同比减少 8.2%。
• 日度产能利用率 72.63%，同比减少 7.9%。
• 日度开工率 68.37%，同比减少 9.7%。
• 全国在产生产线 198条，无新增产线。

产销与库存

• 产销率均值 100.29%，环比减少 0.57%，同比增加 3.08%。
• 下游深加工订单天数 8.2天，环比减少 1.2%，同比减少 13.7%。
• 厂内库存 7606万重量箱，环比减少 0.5%，同比增加 9.9%。
• 沙河贸易商库存 704万重量箱，环比减少 4.3%，同比增加 95.6%。
• 中游库存仍处历史极高水平，压制后续补库空间及价格反弹高度。

现货价格

• 沙河5mm大板市场价 984元/吨，环比增长 0.4%，同比减少 14.9%。
• 沙河5mm大板现金价 920元/吨，环比增长 0.4%，同比减少 14.8%。
• 华北地区5mm大板市场价 1020元/吨，同比减少 11.3%。
• 华中地区5mm大板市场价 1040元/吨，同比减少 2.8%。
• 华东地区5mm大板市场价 1160元/吨，同比减少 5.7%。
• 华南地区5mm大板市场价 1180元/吨，同比减少 8.5%。

成本与利润

• 天然气工艺生产成本 1349元/吨，环比减少1元/吨，同比减少100元/吨。
• 石油焦工艺生产成本 1198元/吨，环比增长1元/吨，同比减少83元/吨。
• 煤炭工艺生产成本 1016元/吨，环比减少12元/吨，同比减少7元/吨。
• 天然气工艺生产毛利 -174.95元/吨，环比减少9.29元/吨，同比减少13.73元/吨。
• 石油焦工艺生产毛利 -188.04元/吨，环比减少14.86元/吨，同比减少103.28元/吨。
• 煤炭工艺生产毛利 -47.93元/吨，环比增长15.66元/吨，同比减少133.91元/吨。

需求分析

纯碱

• 重碱需求稳中偏弱，终端地产未见改善，冷修风险仍存。
• 轻碱需求边际改善，新能源增量持续，传统下游PPI环比改善，轻碱需求进入共振初期。
• 碳酸锂周度产量 25720吨，环比增加 3.5%，同比增加 37%。
• 轻碱需求修复空间仍待打开，需关注传统下游行业景气持续性及碳酸锂产量增长。

玻璃

• 浮法玻璃需求疲软，终端地产竣工需求持续疲软，加工厂补库意愿及能力有限。
• 光伏玻璃产能和产能利用率均处于历史低位，供需错配严重，冷修预期强化。
• 传统下游需求尚未明显改善，难以支撑玻璃价格反弹。

库存分析

纯碱

• 周度生产企业库存 173万吨，环比减少 0.1%，同比减少 2.1%。
• 西北地区库存占全国库存的 **40%**以上，是主要压力来源。
• 重碱厂内库存 68.89万吨，环比增加 4.3%，同比减少 28.4%。
• 轻碱厂内库存 104.1万吨，环比减少 2.9%，同比增加 29.3%。
• 社会库存 48.01万吨，环比减少 4%，同比增加 72.7%。
• 厂内与社会库存仍处高位，压制价格企稳空间。

玻璃

• 厂内库存 7606万重量箱，环比减少 0.5%，同比增加 9.9%。
• 沙河贸易商库存 704万重量箱，环比减少 4.3%，同比增加 95.6%。
• 中游库存处于历史极高水平，对后续补库及价格反弹形成压制。

价格与利润趋势

纯碱

• 重碱价格持续下跌，轻碱区域韧性显现但全国性涨价尚未形成。
• 西北低成本产能定价话语权增强，挤压其他区域溢价空间。
• 纯碱行业利润逼近去产能临界区间，需关注检修规模扩大是否带来供给实质性去化。

玻璃

• 现货市场延续弱稳格局，多数区域价格持平，沙河小幅探涨。
• 行业全线亏损，天然气及石油焦工艺亏损持续，煤炭工艺亏损相对可控。
• 若燃料成本反弹而价格无法跟进，将触发新一轮亏损加剧及冷修。

总结

• 纯碱：供给压力边际缓和，需求端重碱企稳但支撑有限，轻碱改善，库存高企压制价格反弹。
• 玻璃：供给端维持低开工、低产出，需求端疲软，库存高企压制价格空间，行业亏损持续，冷修风险仍存。
• 未来需重点关注纯碱与玻璃检修规模扩大、新能源需求增长、传统行业PPI改善及燃料成本波动对价格与利润的影响。