20250429-国元期货-纯碱玻璃期货月报_5月纯碱检修加码_玻璃或延续偏弱_10页_706kb

纯碱玻璃期货月报总结

纯碱市场分析
4月，纯碱市场供应压力上升，前期检修装置逐步恢复，导致库存高位波动。进入5月，多家碱厂计划检修或降负，供应压力或有所缓解。但需求端支撑有限，光伏玻璃和浮法玻璃对纯碱的需求增长乏力。其中，光伏抢装热度降温，点火速度放缓，放水或堵窑口加快，可能抑制纯碱需求。浮法玻璃方面，煤制气工艺利润尚可，但整体终端需求因房地产政策影响增长受限。纯碱5月或延续偏弱运行，但若检修超预期落地，短期可能出现阶段性修复。

玻璃市场分析
4月，浮法玻璃供应偏低，但走货相对顺畅，缓解了库存压力。然而，中长期基本面回暖速度边际收窄，终端需求增量有限，限制玻璃价格修复空间。尽管“金三银四”旺季需求较前期有所改善，但部分企业订单仍低于去年同期，旺季过后出货速度或放缓。截至4月下旬，浮法玻璃周均开工率同比显著下降，库存降幅收窄，折库存天数减少约0.8天。房地产“稳住楼市”目标促使存量需求增加，但增量受控，实际需求提升有限，叠加成本端压力，玻璃市场仍面临承压。

综合观点
纯碱与玻璃5月走势均承压，主要受高库存及需求不足影响。纯碱短期供应压力缓解，但需求端难以支撑价格上行；玻璃虽库存去化，但基本面改善有限，叠加房地产需求拖累，价格修复空间受限。需关注后续检修实施情况、光伏需求变化及宏观政策对市场的潜在影响。同时，资金配合程度和整体市场情绪或成为关键变量。

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