20161216-华融证券-医药行业_2017年度投资策略报告_政策大放红利_慢病迎来黄金期_24页_1mb

医药行业2017年度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告为2017年医药行业投资策略分析，重点围绕政策利好、行业发展、慢病管理及儿科药市场等主题展开。报告指出，在政策推动下，医药行业整体发展可期，同时强调了研发能力、医保目录调整、两票制、分级诊疗等政策对行业的影响。

主要观点与关键信息

1. 2016年医药板块表现

• 医药行业在中信29个一级行业中排名中等偏上，全年下降9.92%，跑输沪深300指数3.08个百分点。
• 医药行业PE为44.1倍，远高于沪深300的13.3倍，显示市场对其未来增长预期较高。
• 2016年三季度医药行业收入增速上升，净利润增速改善，扭转了连续五年下降趋势。
• 次新股与血液制品股表现较好，而中成药和精准医疗股相对落后。

2. 政策推进行业发展

• 政府持续推动医药行业政策，如仿制药质量和一致性评价、医保目录调整、两票制、分级诊疗等。
• 仿制药质量和一致性评价提升用药质量，规范药用辅料和包装系统标准。
• 医保目录调整将有助于部分新药和首仿药进入目录，扩大市场空间，提升企业业绩。
• 两票制实施将推动医药流通行业整合，提升行业集中度，利好全国型和区域性龙头企业。

3. 健康中国战略推动慢病发展

• 慢性病患者数量逐年增加，尤其是老年人口增长带来慢病管理需求上升。
• 2015年慢性病死亡率占总死亡人数的86.6%，心脑血管疾病为主要死因。
• 中医药在慢病管理中具有独特优势，具有“治未病”及“简、便、廉、验”的特点。
• 分级诊疗政策有助于慢性病管理的下沉，提升覆盖率，利好相关企业如通化东宝、乐普医疗等。

4. 儿科药市场供不应求

• 儿科药市场严重匮乏，儿童专用药仅占成人用药的0.5%，且不良反应率较高。
• 国家卫计委发布《首批鼓励研发申报儿童药品清单》，推动儿童药研发。
• 儿科药市场存在较大发展潜力，利好相关企业如葵花药业、亚宝药业、济川药业等。

2017年投资策略

• 行业评级：给予医药行业“看好”评级，政策利好多于利空。
• 重点推荐个股：
  • 天士力（600535）
  • 康缘药业（600557）
  • 济川药业（600566）
  • 丽珠集团（000513）
  • 恒瑞医药（600276）
  • 信立泰（002294）
  • 双鹭药业（002038）
  • 广生堂（300436）
• 推荐理由：
  • 研发实力优秀，如恒瑞医药、贝达药业等。
  • 制剂出口型企业，如华海药业、人福医药等。
  • 受益于仿制药一致性评价的CRO及药用辅料企业，如泰格医药、尔康制药等。

风险提示

1. 行业洗牌风险：医保目录调整和两票制推行可能导致部分中小医药企业面临淘汰。
2. 药品降价风险：医保控费政策和公立医院改革将压缩企业利润空间，处方药市场尤为明显。
3. 药品安全事件：任何药品安全问题都将对涉事企业造成毁灭性打击，需警惕相关风险。

投资评级定义

总结

本报告指出，医药行业在2017年将迎来政策红利与市场机遇的双重驱动，尤其在慢病管理和儿科药领域。同时，政策调整和市场环境变化也带来一定风险，需谨慎评估。重点推荐的公司涵盖研发、出口、一致性评价及慢病管理等领域，具备长期增长潜力。