20250714-交银国际证券-2025投资者日_聚焦广告商业化效率提升及核心游戏IP长线运营_5页_345kb

哔哩哔哩 (BILI US) 2025 投资者日报告总结

核心业务进展

• 商业化策略：强化C端为主+B端为辅模式，提升广告份额和效率；采用AI大模型优化推荐/投放；广告收入多元化，探索C端新变现路径；行业解决方案在内容消费和游戏行业快速增长。
• 游戏运营：聚焦核心IP长线发展，《三谋》《FGO》《碧蓝航线》表现强劲；新游储备包括《嘟嘟脸恶作剧》《逃离鸭科夫》等，计划于今年晚些时候推出。

投资展望

• 目标价与评级：维持买入评级，目标价26美元/202港元；预经调整净利润23亿元。
• 关键驱动因素：差异化内容社区定位、商业化效率提升、收入结构优化，预期毛利率改善。
• 风险提示：游戏流水不及预期、中视频竞争加剧。

关键数据

• 2025年23亿元经调整净利润预期；广告商业效率和游戏IP运营为主要增长动力。