机械设备行业：光伏电池“效率革命”，工艺迭代催生装备需求-20181227-广发证券-32页-2mb

光伏电池“效率革命”，工艺迭代催生装备需求

核心内容

光伏电池行业正经历从传统BSF电池向高效电池技术路线的转型，其中PERC技术因其兼具低成本与高效率的优势，成为市场主流。高效电池技术包括P型单多晶PERC、N型单晶PERT/TOPCon、N型单晶HJT和N型单晶IBC。在这些技术中，PERC因工艺改进和成本优势，逐步取代传统电池成为首选。

光伏电池片工艺设备占总投资的约60%，随着技术升级和产能扩张，设备需求显著增加。2018-2019年PERC产线新增产能和旧线改造合计超过200亿元，预计2018年PERC产能占比将达49.12%，2020年将达到65.87%。

主要观点

• 效率升级是永恒主题：光伏电池技术持续演进，以提升光电转换效率，降低生产成本。
• PERC技术优势明显：相比BSF，PERC通过增加钝化膜沉积和激光开槽环节，实现效率提升和成本压缩。
• 国产设备加速替代：国产设备在关键环节实现技术突破，如管式PECVD和扩散炉，推动国产化进程。
• 设备市场空间广阔：随着PERC产能扩张，设备市场空间预计在2018-2020年间分别达到158.79亿元、184.85亿元和76.33亿元。
• 设备投资结构明确：主要设备包括PECVD、扩散炉、自动化设备、激光设备、丝网印刷设备等，其中PECVD和丝网印刷设备占比最高。

关键信息

光伏电池产能与技术路线

• P型单多晶PERC：效率提升显著，成本较低，成为主流选择。
• N型单晶PERT/TOPCon：效率更高，但成本较高，技术难度大。
• N型单晶HJT：转换效率高达25.6%，但成本高，尚未实现大规模应用。
• N型单晶IBC：效率可达26.1%，但成本是普通电池的2倍，限制其普及。

PERC产能扩张与设备需求

• 新增产能：2017年全球PERC产能达42.4GW，预计2021年将达61.6GW。
• 设备投资：每GW PERC电池新增产线投资约4亿元，旧线改造投资约2亿元。
• 设备市场空间：2018年为131.12亿元，2019年为121.34亿元，2020年为58.95亿元。

国产设备发展

• 国产化率：光伏设备国产化率已达70%以上，组件生产线实现100%国产化。
• 重点企业：捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电、金辰股份等企业设备订单饱满，国产替代加速。
• 技术突破：国产设备在PECVD、扩散炉、丝网印刷等领域实现性能赶超，具备高产能、低损耗等优势。

投资建议与风险提示

• 投资建议：重点关注具备核心工艺段技术布局的国产设备企业，如捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等。
• 风险提示：531新政后下游信心恢复不及预期；PERC产能扩张不及预期；新工艺加速革新导致国产设备研发落后；设备价格竞争激烈导致毛利率下降。

相关研究与图表索引

• 图表：图1-图36展示了各类电池技术路线、工艺流程、产能预测、设备投资结构等关键信息。
• 表格：表1-表12列出了不同技术路线的产能、设备投资、技术对比等详细数据，为市场分析提供依据。

总结

光伏电池技术的持续升级推动了设备需求的快速增长，PERC技术凭借其高效与低成本优势成为主流选择。随着产能扩张和工艺改进，设备市场空间显著扩大，国产设备企业技术突破明显，订单饱满，进口替代进程加快。未来，随着更多高效电池技术的应用，设备市场将继续增长，但需警惕技术革新速度、成本控制及市场波动等风险。