20250615-国泰期货-生猪_降重路径改变_等待现货印证_7页_1mb

生猪市场分析总结（2025年6月15日）

核心内容概述

本报告分析了2025年6月9日至6月15日期间生猪现货及期货市场的表现，并展望了下周市场走势。核心内容围绕供给、需求、价格波动以及政策影响展开，指出市场正处于降重路径调整的关键阶段，需关注政策预期与实际供需变化的互动。

本周市场回顾

现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为39.1元/公斤，较上周下降2.5元/公斤。
• 生猪价格：河南生猪价格为14.08元/公斤，较上周微涨0.08元/公斤。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1621元/头，较上周下降10元/头。
• 出栏均重：全国生猪出栏平均体重为125.76KG，环比下降0.19%。

期货市场

• LH2509合约：本周最高价13840元/吨，最低价13350元/吨，收盘价13790元/吨，较上周同期上涨330元/吨。
• 基差：LH2509合约基差为290元/吨，较上周同期下降250元/吨。
• 月差：LH2507与LH2509合约月差为-495元/吨，显示市场对远月合约的悲观预期。

下周市场展望

供给端

• 集团出栏：集团出栏进度符合计划，二季度增量有限，6月初开始加速降重，预计三季度出栏增量将更加明显。
• 散户及二育：散户仍存在压栏惜售情绪，二育补栏需求偏强，空置栏圈率已降低，累库进度加快。
• 存栏情况：全国小猪存栏及能繁母猪存栏数据表明，市场供给逐步趋于稳定。

需求端

• 消费淡季：6月处于消费淡季，需求继续走弱，且弱于5月。
• 下游承托力：由于需求疲软，下游对价格的支撑有限。
• 投机需求：二育出售政策收紧，冻品被动入库，主动增量驱动不足。

政策影响

• 收储预期：政策持续收储托底，市场信心有所提振，价格或再度转强。
• 散户压栏：政策底预期可能刺激散户及二育进一步压栏，导致去库路径复杂化。

价格走势分析

• 生猪价格：现货价格震荡调整，期货价格偏强震荡。
• 猪粮比：猪粮比走势显示成本压力有所缓解，但整体仍处于低位。
• 价差结构：
  • 毛白价差：毛白价差持续扩大，显示市场对白条肉的需求偏弱。
  • 肥标价差：肥标价差再度转正，散户抛售意愿可能下降，去库持续性较长。
• 跨区价差：多图显示跨区价差波动较大，区域间价格差异仍存。

风险提示

• 宏观环境：二次育肥行为可能加剧市场波动。
• 政策不确定性：收储政策的持续性与力度将影响市场走势。

投资建议

• 期货市场：关注LH2509合约，短期支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨。
• 价差结构：等待去库矛盾确认，关注中线价差结构切换至反套的行情。
• 操作策略：注意止盈止损，把握市场阶段性波动。

结论

当前生猪市场处于降重路径调整阶段，现货价格震荡，期货价格偏强。供给端集团出栏节奏稳定，但散户及二育仍存在压栏行为；需求端持续疲软，叠加季节性因素，市场承托力有限。政策托底预期为市场提供支撑，但实际效果需进一步观察。建议投资者关注价差结构变化及政策动态，合理控制仓位，谨慎操作。