晨会纪要总结 - 2014年3月26日
核心内容概述
本次晨会主要围绕近期市场表现、重点行业分析以及公司业绩预期调整展开，重点推荐了染料行业、军工信息化、水泥行业、影视传媒、风电设备、医药等领域的投资机会。同时，对部分公司如龙力生物、航民股份、人福医药、华兰生物、南玻A等进行了详细点评，分析其盈利变化及未来增长潜力。
主要观点与关键信息
一、市场表现
- 申万A指：收盘2134.1点，1日涨跌-0.05%，5日+0.37%，1月-2.51%。
- 上证指数：收盘2067.3点，1日+0.05%，5日+2.08%，1月-0.45%。
- 深证综指：收盘1083.3点，1日-0.20%，5日-1.51%，1月-4.49%。
- 沪深300：收盘2174.4点，1日-0.10%，5日+1.70%，1月-1.81%。
- 恒生指数：收盘21732点，1日-0.52%，5日+0.69%，1月-2.93%。
- 国企指数：收盘9690.8点，1日-0.04%，5日+3.73%，1月-1.09%。
二、风格指数表现
| 风格指数 |
昨日表现（%） |
1个月表现（%） |
6个月表现（%） |
| 大盘指数 |
-0.17 |
-2.14 |
-12.04 |
| 中盘指数 |
+0.09 |
-3.98 |
-1.37 |
| 小盘指数 |
+0.03 |
-2.51 |
+6.90 |
三、行业涨幅与跌幅
行业涨幅前五
| 行业 |
昨日涨幅（%） |
1个月涨幅（%） |
6个月涨幅（%） |
| 园区开发 |
+4.72 |
+4.83 |
-23.10 |
| 港口 |
+2.57 |
+2.71 |
-3.55 |
| 公交 |
+2.14 |
+5.50 |
+10.82 |
| 专业零售 |
+1.83 |
-18.99 |
- |
| 种植业 |
+1.62 |
-10.90 |
-7.16 |
行业跌幅前五
| 行业 |
昨日跌幅（%） |
1个月跌幅（%） |
6个月跌幅（%） |
| 饮料制造 |
-2.03 |
+4.90 |
-1.42 |
| 保险 |
-1.30 |
-4.09 |
-3.11 |
| 旅游综合 |
-1.21 |
-8.34 |
-2.32 |
| 银行 |
-0.97 |
+0.68 |
-13.05 |
| 环保工程及 |
-0.95 |
-13.54 |
-7.33 |
今日重点推荐
1. 染料行业跟踪报告之五
- 航民股份：2013年净利润4.1亿元，同比+46%，EPS 0.65元，ROE 21.10%。
- 核心观点：印染盈利新高，染料仍有提价空间。
- 推荐理由：
- 环保红利：环保收紧导致小企业受冲击，印染龙头订单转移至大型企业，议价能力增强。
- 低价库存与技改：公司受益于低价库存和技改成本降低。
- 推荐标的：浙江龙盛、闰土股份，维持“买入”评级。
2. 军工信息化投资机会
- 背景：联合作战能力提升需要信息化保障，美俄为前车之鉴。
- 数据对比：
- 中国军费占GDP比重1.3%，远低于美国和俄罗斯（4.4%）。
- 我国信息化建设仍处于初始阶段。
- 投资逻辑：
- 军工信息化水平持续提升，C4ISR系统是重点投入领域。
- 推荐标的：
- 软件：太极股份、卫士通、久其软件、海兰信、旋极信息、同有科技、中国软件、川大智胜。
- 北斗：中国卫星、北斗星通、国腾电子。
- 通信：四川九洲、航天通信、中利科技、闽福发A。
- 电子：航天电器、中航光电、振华科技、大立科技、高德红外。
今日推荐报告
1. 水泥区域报告之五：京津冀一体化
- 京津冀一体化：政治地位决定市场热度，有望成为第三大经济增长极。
- 供需格局改善：
- 新增供给压力小，仅冀东一条5000t/d生产线投产。
- 环保压力下，小粉磨站逐步退出，石家庄已拆除35家水泥企业。
- 若京津冀共荣圈持续发展，需求将回升，区域价格有望上涨。
- 推荐标的：冀东水泥、金隅股份，可关注东方雨虹、北京利尔。
2. 光线传媒业绩点评
- 业绩表现：13年净利润3.28亿元，同比增长5.72%；Q4净利润0.89亿元，同比-48.6%。
- 业务分析：
- 电影业务：收入5.01亿元，同比下降14.02%，但Q4有恢复迹象。
- 栏目制作与广告业务：收入3.33亿元，同比下降14.47%，但转型持续推进。
- 电视剧业务：收入7037万元，同比增长13.33%，毛利率提升21.69个百分点。
- 推荐理由：公司当前PE为46/37倍，与行业平均估值相当，维持“买入”评级。
其他重点点评
1. 海得控制 (002184)
- 业绩表现：2014年Q1扭亏为盈，净利润50-550万元。
- 推荐理由：
- 风电行业复苏带动风电变流器放量。
- 公司在风电变流器业务实现翻番增长。
- 首次评级：增持。
2. 人福医药 (600079)
- 事件：控股股东现金参与增发，持股比例提升至24.46%。
- 推荐理由：
- 募集资金25.5亿元，用于偿还债务和补充流动资金。
- 公司进入新时代，市值成长空间巨大。
- 上调评级：买入。
3. 龙力生物 (002604)
- 业绩表现：13年EPS 0.30元，净利润增长0.32%。
- 推荐理由：
- 燃料乙醇业务毛利率提升，未来有望改善。
- 募投项目逐步投产，木质素等新产品带来新增长点。
- 维持评级：买入。
4. 华兰生物 (002007)
- 业绩表现：13年净利润增长59%，EPS 0.82元。
- 推荐理由：
- 血制品业务增长33%，疫苗业务稳步推进。
- 公司进军单抗领域，研发进展顺利。
- 维持评级：增持。
5. 南玻A (000012)
- 业绩表现：13年净利润15.36亿元，同比+460%。
- 推荐理由：
- 股权激励彰显信心，公司未来稳健增长可期。
- 光伏业务回升，超薄玻璃项目有望带来新增长点。
- 维持评级：买入。
6. 青岛海尔 (600690)
- 业绩表现：13年净利润41.44亿元，同比增长26.75%。
- 推荐理由：
- 产品结构持续优化，带动盈利能力提升。
- 空调业务增长显著，渠道综合服务业务稳步发展。
- 维持评级：增持。
风险提示
- 京津冀一体化：推进速度缓慢，宏观稳增长政策低预期。
- 军工信息化：政策推进不及预期，市场接受度较低。
- 大智慧：一季报盈利风险，315白银交易事件影响。
- 中国人寿：退保率维持高位，现金流压力增大。
- 农业银行：终端需求低迷，原材料价格波动风险。
本月重要经济数据
国内经济数据
| 项目 |
申万预测 |
实际公布 |
与预期比较 |
| 2月工业品出厂价格涨幅 |
-1.4 |
-2.0 |
-0.6 |
| 2月CPI涨幅 |
1.7 |
2.0 |
+0.3 |
| 2月出口增速 |
9.8 |
-18.1 |
-27.9 |
| 2月进口增速 |
21.4 |
10.1 |
-11.3 |
| 2月贸易顺差 |
25.4 |
-229.8 |
-255.2 |
| 2月M2增速 |
13.2 |
13.3 |
+0.1 |
| 2月M1增速 |
4.4 |
6.9 |
+2.5 |
| 2月M0增速 |
15.1 |
3.3 |
-11.8 |
| 2月各项贷款余额增速 |
14 |
13.9 |
-0.1 |
| 2月人民币贷款余额增速 |
14.3 |
14.2 |
-0.1 |
| 2月新增人民币贷款 |
7220 |
6445 |
-775 |
| 2月各项存款余额增速 |
11.4 |
12.6 |
+1.2 |
| 2月人民币各项存款余额增速 |
11.3 |
12.5 |
+1.2 |
| 2月居民储蓄存款余额增速 |
11 |
- |
- |
国际经济数据
| 国家/地区 |
项目 |
市场预期 |
实际公布 |
与预期比较 |
| 美国 |
1月贸易收支平衡 |
-385 |
-391 |
-6 |
| 美国 |
2月商品零售额增速 |
0.2 |
0.3 |
+0.1 |
| 美国 |
2月PPI增速（环比） |
0.2 |
-0.1 |
-0.3 |
| 美国 |
2月工业生产增速 |
0.2 |
0.6 |
+0.4 |
| 美国 |
2月CPI增速（环比） |
0.1 |
0.1 |
0.0 |
| 欧元区 |
1月失业率 |
12.0 |
12.0 |
0.0 |
| 欧元区 |
1月PPI增速（环比） |
-0.1 |
-0.3 |
-0.2 |
| 欧元区 |
1月工业生产增速（环比） |
0.4 |
-0.2 |
-0.6 |
| 欧元区 |
2月CPI增速（环比） |
0.4 |
0.3 |
-0.1 |
| 日本 |
2月M2+存款增速 |
- |
- |
- |
总结
本次晨会重点推荐了染料、军工信息化、水泥、影视传媒、风电、医药等领域的投资机会，强调了环保、行业复苏、技术升级等核心因素对公司盈利的积极影响。同时，对部分公司如航民股份、龙力生物、人福医药等进行了详细分析，认为其未来增长潜力较大，维持“买入”或“增持”评级。此外，也提示了部分行业和公司的潜在风险，如京津冀一体化推进缓慢、军工信息化不及预期等。整体来看，市场在结构性机会中仍有较大增长空间，建议关注相关行业及优质标的。
