20140326-华泰金融控股-港股晨报_13页_1mb

报告摘要

香港市场及外围市场表现总结

核心内容

香港市场表现

恒生指数：收盘21732.32点，下跌0.52%。
国企指数：收盘9690.86点，下跌0.04%。
红筹指数：收盘4005.45点，下跌0.97%。
创业板指数：收盘546.49点，下跌2.66%。
恒指即月：收盘21739点，下跌0.33%。
国企即月：收盘9687点，下跌0.04%。
市场成交：大市整体成交666.76亿元，恒指成分股占35.28%，国企成分股占16.65%。
期指表现：恒指期货3月成交量80,026手，未平仓合约87,387手；国企指数期货3月成交量134,433手，未平仓合约162,847手。
市场趋势：港股低开后全日走低，恒指日内波幅缩窄近百余点，期指转仓活动活跃，恒指走势暂无明确方向，上方阻力22000点，下方支持5日均线21600点。

外围市场表现

道琼斯工业：收盘16367.88点，上涨0.56%。
标普500：收盘1865.62点，上涨0.44%。
纳斯达克综合：收盘4234.27点，上涨0.19%。
沪深300：收盘2174.44点，下跌0.10%。
上证综指：收盘2067.31点，上涨0.05%。
深证成指：收盘7252.35点，下跌0.29%。
伦敦金融时报：收盘6604.89点，上涨1.30%。
德国DAX：收盘9338.40点，上涨1.63%。
日经225：收盘14557.73点，上涨0.93%。

综合信息

美元指数：80.13，上涨0.06%。
纽约黄金：1312.10美元，上涨0.05%。
纽约原油：99.35美元，上涨0.16%。
LME铜：6603.15美元，上涨2.01%。
汇率波动：人民币兑美元即期汇率波动剧烈，全周下跌1.2%，创汇改以来最大单周跌幅。
人民币预期：市场对人民币升贬存在分歧，短期内可能继续贬值，但贸易顺差改善和利差存在可能支撑升值。

主要观点

港股走势：
- 港股受欧美制裁俄罗斯和经济数据不佳影响，轻微低开并逐步下跌，整体呈窄幅震荡趋势。
- 期指转仓活动活跃，市场调仓为主，恒指走势缺乏明确方向。
- 大市成交缩减一成，蓝筹股涨跌参半，腾讯控股表现最差，下跌5%。
- 中资板块受内地股市带动小幅收涨，中小盘股整体下跌，集中在前期热炒的概念板块。
人民币波动：
- 人民币出现大幅下挫，周内跌幅达1.2%，创汇改以来最大跌幅。
- 市场对人民币的预期分歧明显，贬值和升值都有其合理性。
- 央行干预市场，导致人民币贬值，但汇率波动幅度扩大可能促使市场逐步适应并形成方向。
宏观经济：
- 法国：3月PMI初值超预期，重回扩张区，但持续性存疑，改革力度不足。
- 德国：3月PMI初值略低预期，但仍处于扩张区。
- 欧元区：整体PMI初值显示仍处扩张区，但工业复苏不稳固，失业率高，CPI处于通缩压力中。
- 美国：3月制造业PMI初值扩张速度减弱，但天气转暖后经济复苏仍被看好。

关键信息

华电福新：
- 2013年净利润14.7亿元，同比增长20%，略超预期。
- 水电业务持续扩张，风电业务符合预期，但核电业务未作指引。
- 估值缺乏吸引力，下调至“中性”评级，合理价格区间3.9~4.0港元。
- 主要风险包括火电上网电价下调和风电利用小时数低于预期。
昆仑能源：
- 年报符合预期，净利润68.5亿港币，同比增长5.1%。
- 天然气业务增长，但毛利率收窄，受中石油调价影响。
- 中石油反腐案影响逐渐散去，但缺乏上涨催化剂，上调至“中性”评级。
- 主要风险包括LNG投资执行力低于预期和原油价格大幅下跌。
广汽集团：
- 业绩改善，新能源汽车发展受益。
- 混合动力汽车销量增长，与丰田、本田合作带来技术优势。
- 2014年估值合理，给予买入评级。
- 风险包括中日关系恶化、广汽菲亚特引入Jeep失败、自主车客户接受度低。
南玻A：
- 年报符合预期，净利润大幅增长，主要得益于玻璃价格上涨和成本下降。
- 股权激励计划保障主业发展，锁定优秀人才。
- 维持买入评级，主要风险为房地产调控和光伏需求不达预期。

市场热点与投资建议

人民币反复震荡：市场存在严重分歧，短期波动剧烈，未来方向尚不明确。
投资评级：华泰证券对多家公司发布投资评级，包括买入、增持和中性。
主要投资建议：
- 广汽集团：买入评级，目标价9.1-10.5元。
- 南玻A：买入评级，2014年EPS预计0.71元。
- 其他公司如华能新能源、中国利郎、信利国际等也获得增持或买入评级。

外围市场动态

美国股市：整体上涨，道琼斯工业、标普500、纳斯达克综合均上涨。
欧洲市场：法国、德国、欧元区PMI初值回升，但增长动能不足。
亚洲市场：日经225上涨，但其他指数表现不一。

总结

整体来看，港股表现疲软，受外围市场影响较大，人民币汇率波动剧烈，市场分歧明显。部分公司如华电福新和昆仑能源因业绩和市场预期调整被下调至中性评级，而广汽集团和南玻A因业绩改善和未来增长潜力获得买入评级。宏观经济方面，法国和德国PMI初值回升，但欧元区经济复苏仍不稳固，美国经济表现温和，市场仍对复苏持乐观态度。

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