20231227-财通证券-汽车及零部件行业2024年投资策略_汽车智能化加产业链出海成为投资主线_39页

汽车行业投资分析总结

核心内容概述

本报告对2023-2026年中国汽车行业的发展趋势进行了详细分析，指出汽车智能化和产业链出海将成为未来投资主线。同时，乘用车销量增速放缓，新能源汽车渗透率持续提升，商用车行业复苏，重卡行业有望在2025年达到140万辆的年销量峰值，轻卡和客车行业也将逐步回暖。此外，电动两轮车市场预计持续增长，华为汽车产业链成为重点推荐对象。

主要观点

1. 汽车行业销量展望

• 2023-2026年汽车总销量预计分别为2865.6万辆、2953.7万辆、3025.5万辆和3073.5万辆，增速分别为6.73%、3.07%、2.43%和1.59%。
• 乘用车销量增速趋稳，预计2023-2026年增速分别为5.3%、2%、2%和1%。
• 新能源乘用车渗透率预计从2023年的35.4%提升至2026年的53.2%，增速分别为34.27%、18.0%、17.0%和14.5%。
• 重卡销量预计在2023-2026年分别为93万辆、120万辆、140万辆和130万辆，增速分别为38.5%、29.0%、16.7%和-7.1%。
• 轻卡销量预计从2023年的174.6万辆增长至2026年的206.3万辆，增速分别为8.0%、16.0%、5.0%和-3.0%。
• 客车销量预计从2023年的48.4万辆增长至2026年的52.0万辆，增速分别为18.6%、3.1%、2.4%和1.8%。
• 电动两轮车销量预计从2023年的5420.8万辆增长至2026年的6866.7万辆，复合年增长率8.20%。

2. 汽车智能化趋势

• 智能驾驶渗透率将从2025年的50%提升至2030年的85%。
• 华为通过智选模式、HI模式和标准化零部件模式与多家车企合作，提供智能驾驶和智能座舱解决方案。
• 华为的昇腾610芯片具备160TOPS算力，仅次于英伟达Orin，能效比达2.5TOPS/W。
• 鸿蒙座舱操作系统具备高安全性、低开发成本、丰富的应用生态，推动汽车智能化升级。

3. 商用车复苏驱动因素

• 老旧车型淘汰、排放政策升级和海外出口增长将推动商用车行业复苏。
• 重卡行业在2025年有望达到140万辆销量峰值，新能源重卡渗透率预计从2023年的3.6%提升至2026年的5.3%。
• 轻卡行业预计在2026年实现206.3万辆销量，新能源轻卡渗透率预计从2023年的3.3%提升至2026年的5.5%。
• 国六标准全面落地，将加速淘汰国四车型，推动行业升级。

4. 汽车出口成为新增长点

• 中国整车和零部件出口有望持续增长，预计2023-2026年海外销量分别为450万辆、630万辆、851万辆和1106万辆，年均增速约30%。
• 特斯拉产能扩张带动中国零部件企业出海，预计未来3年出口保持高位。
• 全球汽车保有量增长和平均车龄提升，为售后零部件出海提供增长动力。

5. 电动两轮车出海正当时

• 国内电动两轮车市场进一步集中，预计2023-2026年销量复合增长8.20%。
• 东南亚市场成为出海重点，新能源电动两轮车将受益于政策支持和市场需求。

关键信息

• 投资评级：整体为“看好”，重点推荐中国重汽、潍柴动力、长安汽车、江淮汽车、保隆科技、常熟汽饰、冠盛股份、贝斯特、伯特利等公司。
• 风险提示：行业景气度不及预期、上游原材料价格涨幅超预期、市场竞争加剧。
• 重点车型：
  • 智选模式：赛力斯、奇瑞汽车、江淮汽车、北汽蓝谷。
  • HI模式：长安阿维塔。
  • 智能驾驶代表车型：问界、蔚来ET5、理想L9、小鹏G9、比亚迪腾势N7。
• 智能座舱配置：中控大屏、多屏、AR/VR娱乐系统、零重力座椅、HUD、智能音响等。

重点公司推荐

总结

整体来看，汽车行业在智能化和出海方面潜力巨大，新能源汽车渗透率持续提升，商用车行业逐步复苏，重卡销量有望在2025年达到高峰。华为汽车产业链作为智能化的核心，成为重点投资对象，其与多家车企合作，推动智能驾驶和智能座舱发展。同时，整车和零部件出口将成为行业新增长点，尤其是特斯拉产能扩张和全球汽车保有量增长带来的机遇。在投资策略上，建议关注中国重汽、潍柴动力、长安汽车、江淮汽车、保隆科技、常熟汽饰、冠盛股份、贝斯特、伯特利等重点公司。