2025-07-11-东吴证券-杰瑞股份（002353）_中标非洲天然气EPC订单_海外天然气成长逻辑逐步兑现页_3页_667kb

报告摘要

事件驱动：2025年7月9日，杰瑞股份收到阿尔及利亚国家石油公司授予的“侯德努斯天然气增压站总承包工程”项目授标函，项目金额约8.5亿美元（含6.3亿美元设备款和293.6亿阿第纳尔，合计61.3亿元）。项目位于阿尔及利亚，旨在提高气田生产效率和天然气处理能力。
战略意义：中标标志着杰瑞股份在北非地区油气工程服务进一步扩张，特别是中东/非洲市场影响力持续提升。中标方为阿尔及利亚国家石油公司（非洲最大石油公司），可通过该订单巩固在阿尔及利亚乃至整个北非、中东地区的市场地位。
“一带一路”合作深化：2023年完成中东首个大型项目竣工验收后，2024年迎来多个大型EPC订单，包括伊拉克、巴林和阿联酋，显示公司在中东市场的布局已进入收获期，品牌知名度持续提升。
盈利预测：维持公司2025-2027年归母净利润30.3/34.9/39.9亿元预测，当前市值对应PE 12倍（2025E）至9倍（2027E），维持“买入”评级。
财务亮点：
- 报告期内EPS稳定增长（2024年同比+7.03%）
- 盈利能力稳健：净利率维持在19-20%之间，毛利率稳定在32%左右。
- 现金流高增：经营活动现金流持续改善，ROE持续提升（预计达12.5%以上）。