20170523-大华继显-Regional_Morning_Notes_26页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等亚太地区市场分析的行研报告，包含经济政策、市场动态、股票推荐、关键指数、公司基本面分析等内容。主要围绕市场流动性、监管政策、股市表现、公司评级与估值、投资建议等主题展开，旨在为投资者提供市场洞察和投资策略。

主要观点

中国

• 流动性紧张：尽管中国人民银行（PBOC）自4月以来持续进行流动性注入，但市场流动性依然紧张，由于更严格的监管政策，银行和资产管理公司正积极寻求流动性。
• 监管收紧：中国证监会（CSRC）重申对证券公司和基金管理公司“通道业务”的监管加强，禁止仅作为银行表外融资渠道的行为，这类业务包括票据融资、委托贷款、信托贷款等。
• 融资成本上升：由于监管收紧，融资成本可能继续上升，尤其是对非银行金融机构的融资压力。
• 债券市场影响：尽管有“债券通”（Bond Connect）的推出，但其对市场的即时影响有限，投资者更关注流动性状况和监管措施。
• 房地产和LGFV融资受限：房地产开发商和地方国有融资平台（LGFVs）是受监管影响最大的领域之一，其债券发行大幅减少，可能进一步抑制经济增长。

印尼

• 评级上调：印尼债券评级上调，成为高收益投资级债券之一，预计资金流入。
• 股票推荐：推荐的股票包括ASII、BBNI、CTRA、AISA、WSKT、BSDE、ERAA、PTPP、WSBP和ROTI，其中部分股票估值较低且基本面改善。
• 估值分析：AISA、ASII、BBNI、BSDE、CTRA、PTPP、ROTI等股票的PE和PBV均低于均值，具有投资潜力。
• 指数目标：预计印尼综合指数（JCI）的合理估值在2017年底为6,200点。

马来西亚

• Tune Protect Malaysia (TIH)：1Q17业绩低于预期，但与AirAsia的合作将推动2018年强劲复苏。
• KLCC Property Holdings (KLCCSS)：1Q17业绩表现不佳，但预计2H17表现改善，股息支付率为87.9%。
• Kuala Lumpur Kepong (KLK)：2QFY17核心净利润为RM271m，同比增长39.8%，高于预期。

新加坡

• IHH Healthcare (IHH)：运营表现良好，但受到成本压力影响。

泰国

• Banpu (BANPU)：预计2Q17为2017年季度峰值。
• PTT (PTT)：子公司的强劲表现支撑其良好的盈利增长预期。

关键信息

关键指数

重点推荐股票

行业评级

结论

该报告提供了对亚太地区多个市场的深入分析，强调了中国和印尼市场在监管政策和流动性方面的挑战与机遇。印尼市场因评级上调而受到关注，部分股票估值较低且基本面改善，具备投资潜力。中国市场的流动性紧张和监管收紧对房地产和LGFV行业造成较大影响，而新加坡和泰国市场则展现出一定的增长潜力。投资者应关注估值低于均值的股票，并留意市场政策变化对融资成本和市场表现的影响。