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PTA&MEG早报-2023年3月16日 总结

核心内容

本报告对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、预期及价格变动等多方面内容，为投资者提供操作建议和风险提示。

PTA 每日观点

主要观点

• 基本面：原油价格下跌导致市场风险偏好下降，但PX供应预计减少，配合下游需求回暖，有望支撑PTA价格。PTA加工费明显修复，部分装置检修推迟或提负，供应难以进一步缩减，后期需关注恒力惠州250万吨新装置投产。
• 基差：现货价5690元/吨，05合约基差为70元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存为5.87天，环比减少0.1天，偏空。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于其下，中性。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：短期受油价拖累，盘面面临回调压力；中长期在供需去库及成本修复背景下具备多配价值。建议TA2305合约在5400-5600区间操作。

关键信息

• PX供应收缩、下游需求回暖支撑PTA价格。
• PTA加工费修复，供应缩减有限。
• 需关注恒力惠州新装置投产对市场的影响。
• 基差贴水，库存小幅下降，但整体偏空。
• 主力持仓净空，空减，偏空。
• 短期受油价拖累，需警惕回调风险。

MEG 每日观点

主要观点

• 基本面：MEG各主流工艺利润处于低位，产能出清缓慢。港口库存明显去化，但社会库存仍处高位。
• 基差：现货价4130元/吨，05合约基差-41元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存102.65万吨，环比减少4.73万吨，偏空。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于其下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 预期：短期受高位社会库存及成本端拖累，乙二醇价格承压；中长期在基本面边际修复背景下具备多配价值。建议关注EG2305合约4050元/吨支撑位。

关键信息

• MEG利润低位，产能出清缓慢。
• 港口库存去化，但社会库存仍高。
• 基差升水，库存环比下降，但整体偏空。
• 主力持仓净空，空增，偏空。
• 短期价格承压，中长期具备多配价值。

影响因素总结

利多因素

• 聚酯产业链整体利润水平低位，存在修复基础。
• 原料端部分装置检修，供应相对低位。
• 聚酯负荷超预期攀升，终端刚需补库维持。

利空因素

• 原料端社会库存高位，后期供应难进一步缩减。
• 煤制乙二醇开工负荷提升，进口货回流，去库程度不及预期。
• 油价大幅下行，市场风险偏好下降。

主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈。
2. 需求恢复不及预期。

价格变动分析

价差与库存分析

• PTA月间价差：图表显示PTA合约价差有所修复，但整体仍偏弱。
• MEG月间价差：MEG合约价差偏弱，需关注库存变化。
• PTA基差：05合约基差为70元/吨，盘面贴水。
• MEG基差：05合约基差为-41元/吨，盘面升水。
• PXN价差：近期明显修复，反映PX供需变化。
• PTA、MEG库存：处于历年同期高位，显示市场供应压力仍存。
• 涤纶库存：长丝库存环比再度回升，终端需求恢复不及预期。
• 聚酯上游开工：开工负荷维持高位，但下游负荷提升难度加大。

操作建议

• PTA：TA2305合约建议在5400-5600区间操作。
• MEG：短期关注4050元/吨支撑位，中长期具备多配价值。

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