> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用事业行业跟踪周报总结 ## 核心内容 ### "十五五"新型能源体系建设规划发布 - **规划目标**：到2030年，非化石能源消费比重达25%，风电、光伏发电装机占比超50%。 - **电网投资**："十五五"期间全国电网固定资产投资将达5万亿元以上，年均用电增量约6000亿度，西电东送规模将超4.2亿千瓦。 - **市场机制创新**：全国首笔输电权市场化交易落地，安徽绿电通过"云霄直流"通道输送至广东，成交电量超2000万千瓦时，绿电占比达76%。 - **政策配套**：国家印发可再生能源"双考核"新规，首次将非电利用纳入考核，对电解铝、钢铁等行业提出绿色电力消费比例要求。 ## 主要观点 ### 行业整体表现 - **板块走势**：SW公用指数本周下跌4.16%，其中SW光伏发电下跌4.79%，SW燃气下跌5.26%，SW风电下跌5.87%，SW火电下跌7.80%。 - **个股表现**：涨幅前五的公司包括露笑科技（+7.3%）、龙源电力（+6.3%）、珠海港（+4.4%）、节能风电（+3.7%）、中泰股份（+3.5%）；跌幅前五的公司包括ST浩源（-20.3%）、湖南发展（-19.8%）、江苏国信（-16.8%）、晋控电力（-15.5%）、豫能控股（-15.3%）。 ### 电力板块跟踪 #### 用电情况 - **全社会用电量**：2026年1-4月全社会用电量达3.33万亿千瓦时，同比增长5.4%。 - **用电结构**：第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比增长5.8%、4.9%、8.3%、3.9%。 #### 发电量 - **累计发电量**：2026年1-4月累计发电量3.12万亿千瓦时，同比增长3.3%。 - **发电类型表现**：火电+3.6%、水电+9.9%、核电-4.8%、风电-3.5%、光伏+9.8%。 #### 电价 - **2026年5月电网代购电价**：各省均价342元/MWh，同比下降13.3%。 - **煤价波动**：2026年6月26日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为835元/吨，同比上涨35.11%。 #### 火电 - **装机容量**：截至2026年4月30日，火电累计装机容量15.6亿千瓦，同比增长6.8%。 - **新增装机**：2026年1-4月新增2800万千瓦，同比增长115.7%。 - **利用小时数**：2026年1-3月利用小时数1003小时，同比下降33小时。 #### 水电 - **水情跟踪**：2026年6月26日，三峡入库流量22600立方米/秒，同比上升17.1%；出库流量23900立方米/秒，同比上升37.4%。 - **累计装机**：截至2026年4月30日，水电累计装机容量4.5亿千瓦，同比增长2.9%。 - **新增装机**：2026年1-4月新增245万千瓦，同比下降7.4%。 - **利用小时数**：2026年1-3月利用小时数596小时，同比增长31小时。 #### 核电 - **核准情况**：2019年以来累计核准56台，其中中国核电、中国广核分别核准20、20台，占比36%。 - **累计装机**：截至2026年4月30日，核电累计装机容量0.66亿千瓦，同比增长8.7%。 - **新增装机**：2026年1-4月新增362万千瓦。 - **利用小时数**：2026年1-3月利用小时数1772小时，同比下降158小时。 #### 绿电 - **累计装机**：截至2026年4月30日，风电累计装机6.6亿千瓦，同比增长22.0%；光伏累计装机12.5亿千瓦，同比增长26.2%。 - **新增装机**：2026年1-4月风电新增2126万千瓦，同比增长6.5%；光伏新增5091万千瓦，同比下降51.5%。 - **利用小时数**：2025年风电利用小时数1979小时，同比下降148小时；光伏利用小时数1088小时，同比下降113小时。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **绿电**：消纳、电价、补贴压制因素缓解，新能源全面入市，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。 - **火电**：定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值，建议关注【华能国际H】【华电国际H】。 - **水电**：量价齐升，低成本，现金流优异，建议重点推荐【长江电力】。 - **核电**：成长确定，远期盈利与分红提升，重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。 ### 重要公告 - **申能股份**：拟发行新能源REITs，底层资产为青海乌兰20万千瓦风电项目。 - **浙能电力**：收到第一期业绩补偿款4000万元。 - **德龙汇能**：收到四川省成都市中级人民法院判决，涉及股权回购款及利息。 - **晶科科技**：新增担保134,132.08万元人民币及191.48万美元，存在特别风险。 - **美能能源**：收购上海美能立成90%股权事项取得进展。 - **胜通能源**：股票复牌，实施2025年度权益分派。 - **天壕能源**：筹划重大资产重组，收购天壕新能源100%股权。 - **新天然气**：收到政府补助，预计确认与收益相关的政府补助68,493,600元。 - **华能国际**：实施2025年年度权益分派，A股每股派发现金红利0.40元。 - **金开新能**：累计回购股份4,221.91万股，占总股本的2.15%。 ## 风险提示 1. **需求不及预期**：电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量和收入。 2. **电价波动风险**：电价因供需变化波动，影响电力运营商收入。 3. **煤价波动风险**：煤价波动对火电企业成本影响显著。 4. **流域来水不及预期**：影响水电企业发电量和收入。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上； - 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%与5%； - 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5%以上。 ## 免责声明 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，不应将本报告视为唯一投资依据。