20260701-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_十五五_新型能源体系建设规划正式印发_全国首笔输电权交易落地_21页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容

"十五五"新型能源体系建设规划发布

• 规划目标：到2030年，非化石能源消费比重达25%，风电、光伏发电装机占比超50%。
• 电网投资："十五五"期间全国电网固定资产投资将达5万亿元以上，年均用电增量约6000亿度，西电东送规模将超4.2亿千瓦。
• 市场机制创新：全国首笔输电权市场化交易落地，安徽绿电通过"云霄直流"通道输送至广东，成交电量超2000万千瓦时，绿电占比达76%。
• 政策配套：国家印发可再生能源"双考核"新规，首次将非电利用纳入考核，对电解铝、钢铁等行业提出绿色电力消费比例要求。

主要观点

行业整体表现

• 板块走势：SW公用指数本周下跌4.16%，其中SW光伏发电下跌4.79%，SW燃气下跌5.26%，SW风电下跌5.87%，SW火电下跌7.80%。
• 个股表现：涨幅前五的公司包括露笑科技（+7.3%）、龙源电力（+6.3%）、珠海港（+4.4%）、节能风电（+3.7%）、中泰股份（+3.5%）；跌幅前五的公司包括ST浩源（-20.3%）、湖南发展（-19.8%）、江苏国信（-16.8%）、晋控电力（-15.5%）、豫能控股（-15.3%）。

电力板块跟踪

用电情况

• 全社会用电量：2026年1-4月全社会用电量达3.33万亿千瓦时，同比增长5.4%。
• 用电结构：第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比增长5.8%、4.9%、8.3%、3.9%。

发电量

• 累计发电量：2026年1-4月累计发电量3.12万亿千瓦时，同比增长3.3%。
• 发电类型表现：火电+3.6%、水电+9.9%、核电-4.8%、风电-3.5%、光伏+9.8%。

电价

• 2026年5月电网代购电价：各省均价342元/MWh，同比下降13.3%。
• 煤价波动：2026年6月26日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为835元/吨，同比上涨35.11%。

火电

• 装机容量：截至2026年4月30日，火电累计装机容量15.6亿千瓦，同比增长6.8%。
• 新增装机：2026年1-4月新增2800万千瓦，同比增长115.7%。
• 利用小时数：2026年1-3月利用小时数1003小时，同比下降33小时。

水电

• 水情跟踪：2026年6月26日，三峡入库流量22600立方米/秒，同比上升17.1%；出库流量23900立方米/秒，同比上升37.4%。
• 累计装机：截至2026年4月30日，水电累计装机容量4.5亿千瓦，同比增长2.9%。
• 新增装机：2026年1-4月新增245万千瓦，同比下降7.4%。
• 利用小时数：2026年1-3月利用小时数596小时，同比增长31小时。

核电

• 核准情况：2019年以来累计核准56台，其中中国核电、中国广核分别核准20、20台，占比36%。
• 累计装机：截至2026年4月30日，核电累计装机容量0.66亿千瓦，同比增长8.7%。
• 新增装机：2026年1-4月新增362万千瓦。
• 利用小时数：2026年1-3月利用小时数1772小时，同比下降158小时。

绿电

• 累计装机：截至2026年4月30日，风电累计装机6.6亿千瓦，同比增长22.0%；光伏累计装机12.5亿千瓦，同比增长26.2%。
• 新增装机：2026年1-4月风电新增2126万千瓦，同比增长6.5%；光伏新增5091万千瓦，同比下降51.5%。
• 利用小时数：2025年风电利用小时数1979小时，同比下降148小时；光伏利用小时数1088小时，同比下降113小时。

关键信息

投资建议

• 绿电：消纳、电价、补贴压制因素缓解，新能源全面入市，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。
• 火电：定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值，建议关注【华能国际H】【华电国际H】。
• 水电：量价齐升，低成本，现金流优异，建议重点推荐【长江电力】。
• 核电：成长确定，远期盈利与分红提升，重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。

重要公告

• 申能股份：拟发行新能源REITs，底层资产为青海乌兰20万千瓦风电项目。
• 浙能电力：收到第一期业绩补偿款4000万元。
• 德龙汇能：收到四川省成都市中级人民法院判决，涉及股权回购款及利息。
• 晶科科技：新增担保134,132.08万元人民币及191.48万美元，存在特别风险。
• 美能能源：收购上海美能立成90%股权事项取得进展。
• 胜通能源：股票复牌，实施2025年度权益分派。
• 天壕能源：筹划重大资产重组，收购天壕新能源100%股权。
• 新天然气：收到政府补助，预计确认与收益相关的政府补助68,493,600元。
• 华能国际：实施2025年年度权益分派，A股每股派发现金红利0.40元。
• 金开新能：累计回购股份4,221.91万股，占总股本的2.15%。

风险提示

1. 需求不及预期：电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量和收入。
2. 电价波动风险：电价因供需变化波动，影响电力运营商收入。
3. 煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响显著。
4. 流域来水不及预期：影响水电企业发电量和收入。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5%以上。

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，不应将本报告视为唯一投资依据。