20200807-财信证券-医药生物行业月度报告_板块分化明显_把握长期产业逻辑_8页_893kb

医药生物行业月度报告总结

核心内容

2020年7月，医药生物板块整体表现优于万得全A指数，涨幅为15.62%，跑赢大盘2.56个百分点，位列申万28个一级行业第10位。子板块中，生物制品涨幅最大，达36.39%，其次是中药（13.81%）、医疗器械（13.19%）、医疗服务（9.85%）等。从估值角度看，医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为60.05X，显著高于全部A股的18.53X，溢价率为224.06%。子板块中，医疗服务估值最高（116.75X），其次是生物制品（95.10X）、医疗器械（85.32X）等。

主要观点

1. 板块整体表现

• 医药生物板块在2020年7月表现优于大盘，涨幅为15.62%，高于万得全A指数的13.06%。
• 子板块分化明显，生物制品涨幅最高，达到36.39%。
• 个股平均涨幅为16.97%，中位数为11.6%，显示板块内部分化较大。

2. 投资策略

• 尽管医药生物板块整体估值偏高，但在宏观经济放缓的背景下，其业绩成长的确定性仍具吸引力。
• 评级为“同步大市”，建议关注以下方向：
  • 疫情防护终端需求：迈瑞医疗、万孚生物、华大基因等企业因疫情防护需求增长而业绩亮眼。
  • 疫苗行业：肺炎疫情提升了疫苗接种意识，多联苗和新型疫苗需求增长，预计长期业绩增长，推荐关注康泰生物、华兰生物、智飞生物。
  • 业绩环比改善：恒瑞医药、药明康德、东诚药业、丽珠集团等企业在第二季度业绩环比改善，值得关注。

3. 政策与行业动态

• 国家集采：第三批国家集采涉及56个品种、86个品规，采购周期为1年。入围企业数上限提升至8家，部分药品采购量下调10%。
• 医疗机构编码制度：国家卫健委发布《卫生机构（组织）分类与代码（征求意见稿）》，计划为所有医疗机构分配唯一法定代码，便于统一统计、监管和信息化管理。
• 大型医用设备配置规划调整：2018—2020年甲乙类大型医用设备配置规划总数为12768台，其中乙类设备配置量显著增加，旨在优化资源配置、推动技术创新和提升应急救治能力。

4. 新冠肺炎疫苗研发进展

• 截至2020年7月31日，全球共有165项新冠疫苗在研，其中26项进入临床试验，6项进入三期临床试验。
• 中国有7项疫苗进入临床试验，3项进入三期临床试验。
• 主要技术平台包括腺病毒载体、灭活、RNA、DNA、蛋白亚单位等。

关键信息

行情数据

• 医药生物板块涨幅：15.62%
• 万得全A指数涨幅：13.06%
• 板块估值（TTM）：60.05X
• 全部A股估值：18.53X
• 估值溢价：224.06%

重点股票表现

风险提示

• 产品降价：部分药品价格可能因集采政策而下降。
• 政策变动：监管政策可能影响行业发展方向。
• 安全事故：药品或医疗器械可能面临安全风险。
• 新产品上市进度放缓：新产品研发或上市可能不及预期。

投资评级系统说明

资料来源

• 万得全A指数、医药生物板块数据来自Wind。
• 政策信息来自国家卫健委、新华网等官方渠道。
• 新冠肺炎疫苗研发进展来自WHO及财信证券汇总。

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