期刊-NBER美国国民经济研究局-Spring1997_2_36页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了NBER（美国国家经济研究局）多个研究项目在1996年春季会议期间的讨论论文及会议内容。涵盖的主题包括制造业全要素生产率（TFP）增长、工人补偿立法、银行业务、加州经济转型、国际金融与宏观经济学、公司金融、货币经济学以及相关书籍出版信息。

主要观点与关键信息

1. 制造业全要素生产率（TFP）增长

• TFP增长变化：直接生产率外溢（spillovers）对制造业TFP增长变化有显著影响，解释了1958-67至1967-77年间TFP增长放缓的近一半原因。
• R&D影响有限：研发强度（R&D intensity）和内生研发（embodied R&D）对TFP增长的解释力较弱。
• 市场交易的作用：19世纪末至20世纪初，技术交易市场的发展促进了发明家与企业的分工，使企业能够更好地评估外部发明。

2. 工人补偿立法

• 利益集团博弈：工人补偿立法初期，利益集团（如雇主、工会）为争夺利益水平而激烈竞争，最终由州立法者决定。
• 政治影响：立法者更倾向于满足强势利益集团，而非中位选民或追求效率。在工会和改革运动较弱的州，立法者更关注雇主的诉求。

3. 银行业与信贷行为

• 银行声誉作用：19世纪的银行，如Bank of A. Levy，在农业边疆地区仍能有效融入金融体系，声誉是其信贷行为的重要因素。

4. 加州经济转型

• 金矿热潮的影响：加州金矿热潮（1848-1852）显著提高了工资水平，其长期影响使加州工资高于全国平均水平。
• 工业带形成：加州成为美国第二工业带的过程受到市场扩张的驱动，而非东海岸的控制。尽管存在“经济殖民”担忧，但大型企业仍灵活响应本地市场条件。

5. 国际金融与宏观经济学

• 金本位制度的可信性：古典金本位制度在1880-1914年间表现出一定的可信性，但各国未能遵守规则。
• 汇率与价格波动：粘性价格模型中，实际和名义汇率波动性显著高于相对价格水平，且存在持久性。
• 商品点（Commodity Points）：商品点是相对价格波动的阈值，与运输成本和市场分割有关。
• 国际风险分担：股票回报率远高于消费增长的潜在收益，但风险调整后的消费增长趋势与股票回报率不一致。

6. 公司金融

• 再保险定价：再保险市场中，定价高于“公平”价值，尤其在重大事件后。高资本成本是影响定价的重要因素。
• 私有化影响：墨西哥私有化后，企业盈利能力显著提高，主要来自价格上涨、员工转移和生产率提升，部分收益被税收抵消。
• 债务与企业绩效：债务水平较高的失败收购目标在之后表现出更好的经营绩效，债务有助于企业保持独立性。
• 财务困境成本：高杠杆导致财务困境，但其成本与初始资本结构相关，而非行业表现或资本结构复杂性。

7. 货币经济学

• 投资不可逆性：投资不可逆性会降低无风险利率，尤其在经济扩张期，同时放大风险溢价。
• 货币冲击与流动性：流动性模型显示，货币冲击的现实效应随货币流通速度的提高而下降，而粘性价格模型则认为其效应相对稳定。
• 价格刚性与成本冲击：价格刚性受成本冲击的持续性、信息可得性和规模影响，支持了新凯恩斯主义模型中的状态依赖定价规则。

会议与研究项目

1. 发展经济学项目会议（March 14-15）

• 讨论了以下论文：
  • Lamoreaux & Sokoloff：技术交易市场的发展推动了企业与发明家之间的分工。
  • Kantor & Fishback：工人补偿立法中的利益集团博弈。
  • White：19世纪银行信贷行为分析。
  • Margo：加州金矿热潮对工资的影响。
  • Rhode：加州成为第二工业带的过程。

2. 国际金融与宏观经济学会议（March 21）

• 讨论了以下论文：
  • Bordo & MacDonald：金本位制度的可信性与货币政策独立性。
  • Chari, Kehoe & McGrattan：汇率波动与价格粘性模型。
  • Obstfeld & Taylor：商品点与价格调整机制。
  • Lewis：国际风险分担的潜在收益。

3. 公司金融会议（April 16）

• 讨论了以下论文：
  • Froot & O'Connell：再保险市场定价与资本成本。
  • LaPorta & Lopez-de-Silanes：墨西哥私有化对盈利能力与社会成本的影响。
  • Safieddine & Titman：失败收购中的债务行为。
  • Andrade & Kaplan：高杠杆企业财务困境的成因与影响。
  • Hall & Liebman：CEO薪酬与公司绩效的关系。

4. 货币经济学会议（April 18）

• 讨论了以下论文：
  • Faig：投资不可逆性对利率与风险溢价的影响。
  • Cummins, Hassett & Oliner：投资行为与预期利润的关系。
  • Peck & Rosengren：日本股市下跌对美国的影响。
  • Uhlig：长期债务对货币联盟政治支持的影响。
  • Levy, Bergen & Dutta：价格刚性与成本冲击的关系。

其他信息

• NBER额外论文：提供非正式论文，供研究人员查阅，费用为5美元（国外加10美元邮费）。
• NBER书籍出版：
  • Tax Policy and the Economy, Volume 11：讨论税收政策与经济影响。
  • In Pursuit of Leviathan：研究19世纪美国捕鲸业的兴衰。
  • Reducing Inflation：分析通货膨胀控制的策略与影响。
• NBER书籍目录：可在NBER网站上在线获取，或请求纸质版。

总结

本文档综合了NBER多个研究项目在1996年春季会议期间的讨论内容，涵盖了制造业TFP增长、工人补偿立法、银行业行为、加州经济转型、国际金融与宏观经济学、公司金融、货币经济学等多个领域。研究强调了市场机制、制度变迁、企业行为与政策影响在经济发展的关键作用，同时揭示了价格刚性、投资不可逆性、财务困境与国际风险分担等复杂经济现象。