20210612-格林期货-橡胶周报_胶价短期下行风险仍存_中期维持偏空预期_13页_812kb

胶价短期下行风险仍存，中期维持偏空预期总结

核心内容

本报告主要分析了天然橡胶市场的近期走势及未来趋势，结合供需关系、库存变化、下游需求等多方面因素，指出当前胶价存在短期下行风险，中期维持偏空预期。同时，报告也提示了潜在的风险因素，如中美关系、海外疫情、下游需求变化及主产区天气与病虫害等。

主要观点

• 短期趋势：胶价短期仍有下行压力，市场整体偏弱，需警惕冲高回落。
• 中期趋势：中期来看，胶价仍存在下滑预期，基本面偏弱。
• 操作建议：已有空单可继续持有，橡胶主力关注下方12000元/吨附近的支撑位。
• 风险提示：需密切关注中美局势、海外疫情发展、下游需求变化及国内外主产区天气与病虫害情况。

关键信息

2.1 行情预判

• 供给方面：

  • 云南西双版纳降雨较多，胶水产出受限，全面开割预计在6月中旬，原料大幅上量预计在9月之后。
  • 泰国南部原料持续上量，但浓乳需求减少导致胶水价格弱势。
  • 越南开割9成左右，降雨增多预期下，原料价格或有反弹。
  • 马来西亚虽处于封城状态，但天胶产出、加工及运输基本正常。
  • 印尼新冠病例增加，存在担忧。
  • 海南产区原料产出高位，工厂争夺不积极，利于全乳胶提量。

• 需求方面：

  • 本周半钢胎样本厂家开工率为57.52%，环比下跌0.88%，同比上涨1.10%。
  • 全钢胎样本厂家开工率为66.09%，环比上涨3.88%，同比上涨1.97%。
  • 部分手套厂因疫情关闭，对浓乳需求突然缩减，影响胶价。

多空逻辑

利多因素

1. 云南产区：降雨较多，胶水产出受限，全面开割预计6月中旬，原料大幅上量预计9月之后。
2. 库存水平：截至6月11日，上海期货交易所橡胶库存小幅下跌至175440吨，较6月4日下跌710吨，同比处于5年内低位。
3. 社会库存：中国天然橡胶社会库存周环比降低2.13%，同比降低18.56%，其中深色胶库存周环比降低2.18%，同比下降18.98%；浅色胶库存周环比下跌2.06%，同比下降17.87%。

利空因素

1. 全球增产周期：5-7月为全球季节性增产周期，供应增加压力较大。
2. 下游需求疲软：半钢胎开工率环比下跌，全钢胎开工率虽环比上涨，但整体需求仍偏弱。
3. 市场情绪偏空：内盘进口胶贸易商报盘氛围一般，商家以轮仓平仓为主，下游轮胎厂库存充足，采购积极性不高。

风险提示

• 中美局势：可能对市场情绪和贸易政策产生影响。
• 海外疫情：尤其是泰国、马来西亚、印尼等地的疫情发展可能影响原料供应及下游需求。
• 下游需求变化：轮胎厂开工率波动、手套厂关闭等事件可能对胶价形成压力。
• 天气与病虫害：国内外主产区天气变化及病虫害情况可能影响原料产出及质量。

附图说明

• 图1：橡胶主力2109日K线图，显示本周大幅下跌。
• 图2：20号胶主力2108日K线图，同样呈现下跌趋势。
• 图5：中国天然橡胶月产量，反映供应情况。
• 图6：天然橡胶仓单，显示库存变化。
• 图7：全钢胎开工率，反映下游需求。
• 图8：半钢胎开工率，反映下游需求。

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