20250817-天风证券-非银金融_东方财富25年半年报业绩点评_证券业务市占率持续提升_带动收入高增_2页_304kb

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东方财富2025年上半年业绩总结与分析

核心财务表现

• 东方财富2025年上半年实现营业收入68.6亿元，同比增长38.7%。
• 同期归母净利润55.7亿元，同比增长37.3%。其中，2025年第二季度单季营收33.7亿元，同比增长35.4%；单季归母净利润28.5亿元，同比增长35.7%。

证券业务表现

• 收入增长显著：主要得益于手续费业务市占率的持续提升，带动手续费和佣金净收入达38.5亿元，同比增长60.6%。
• 市占率提升明显：在市场成交量显著增长的背景下，东财证券2025年上半年月平均市占率约为5.00%，较上年同期提升0.32个百分点。
• 经纪业务受益于平台优势：预计随着股基成交量的持续提升，公司平台优势将有助于证券业务收入的持续增长。

其他业务回顾

• 两融业务：收入持续增长，表现优于行业平均水平。(单季/H1利息净收入分别为7.1/14.3亿元，同比增长41.6%/39.4%；余额较上年同期增长33.8%)。
• 投资业务：收入出现小幅下滑。主要原因是2025年上半年债市震荡，市场表现不及上年同期，导致投资收益及公允价值变动收益同比下降(-15.8%/-14.7%)。规模有所增加(交易性金融资产达1071.6亿元，+29.3%)。
• 基金业务及其他：收入小幅改善。(单季/H1收入为7.7/15.8亿元，同比下降0.6%/同比增长3.6%)。这归因于新发基金市场回暖(新发股票+混合基金数量及份额分别大增43.7%/35.0%和134.0%/118.1%)以及存量基金规模提升(股票+混合基金保有净值同比增21.6%)。
• 成本与费率：公司费用呈现一定刚性，但整体费率有所下降。单边研发、管理、销售费率同比分别下降4.0Pct、5.5Pct、1.0Pct。

结论与展望

• 经营表现优异：公司在2025年上半年业绩表现出色，整体盈利能力较强，各业务板块呈增长态势。
• 驱动因素：业绩增长主要得益于市场成交活跃、自身经纪、两融业务市占率提升以及基金业务新发和存量规模增长。
• 积极展望：分析师看好公司在后续市场持续向好的背景下受益于政策积极信号和市场回暖。同时，公司作为互联网券商具备Alpha获取潜力。
• 风险提示：市场波动风险、外部不确定性增加以及公募代销竞争加剧是需要关注的风险点。