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铝锭市场分析总结

一、成文时间与发布信息

• 成文时间：2026年4月15日
• 发布机构：具备投资咨询业务资格的机构
• 负责人：赵毅（从业资格号：F3059924，投资咨询号：Z0002978）
• 联系方式：010-62688526

二、核心内容概述

当前铝价处于高位震荡状态，主要受宏观环境与基本面供需变化的双重影响。文档从宏观政策、地缘政治、原材料供应及下游需求等多个维度分析铝锭市场走势，强调短期铝价受多重因素制约，难以持续上行。

三、主要观点

1. 铝价走势：昨日铝价偏强运行，但整体处于高位震荡状态。
2. 宏观环境影响：
   • 美国财政部长贝森特提到，特朗普的关税政策可能在7月初前恢复至最高法院废除多项征收令前的水平。
   • 特朗普对美伊局势的表态，可能加剧中东地缘政治风险，对市场情绪产生影响。
3. 基本面分析：
   • 海外供应：中东地缘冲突导致电解铝企业减产，包括阿联酋EGA铝厂、Alba铝业和Qatalum铝业，合计减产约243万吨，加剧全球电解铝供给缺口。
   • 国内需求：铝下游加工龙头企业开工率上周环比回落0.5个百分点至64.7%，行业仍处弱修复状态。
   • 核心需求支撑：储能、新能源板块成为当前主要支撑力量，但传统领域和出口复苏仍不及预期。
4. 库存情况：
   • 国内库存：本周一国内铝锭社会库存环比累库1.1万吨，短期库存仍处相对充裕水平。
   • LME库存：LME库存持续下降，截止最近数据为39.92万吨，其中俄罗斯铝库存占比从2月的60%升至3月的92%。

四、影响因素分析

• 地缘政治风险：中东冲突持续，对海外铝供应构成威胁，成为铝价的底部支撑。
• 宏观情绪：降息预期偏弱、国内铝锭超预期累库、石油价格高波动等因素拖累铝价上行。
• 库存变化：国内库存相对充裕，而LME库存持续去库，库存结构出现分化。
• 消费预期：消费释放不及预期，对铝价形成压力。

五、未来关注重点

• 宏观预期变动：关注美国政策走向及全球降息预期变化。
• 地缘政治发展：中东局势是否进一步恶化，影响铝供应。
• 矿端复产情况：铝土矿供应是否恢复，对成本端产生影响。
• 消费释放情况：下游需求能否有效回升，特别是传统领域与出口市场。

六、风险提示

• 铝价高位震荡，短期内难以突破。
• 地缘政治冲突可能引发更多供应扰动。
• 国内库存超预期累库，可能抑制铝价上涨动力。
• 石油价格波动对通胀预期和消费信心产生负面影响。

七、重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策依据。