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原油周报总结

核心内容

本周国际原油期货市场呈现高位震荡走势，主要受地缘政治风险影响。现货价格表现强于期货，基差扩大，现货升水结构强化，反映出市场对供应紧张的担忧。整体来看，原油市场在供应端和需求端均存在不确定性，但地缘政治溢价仍对价格形成支撑。

主要观点

• 地缘政治风险主导市场情绪：中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航受阻成为关键因素。伊朗与美国、以色列的冲突扩大至更多能源基础设施，霍尔木兹海峡每日通航量降至个位数，导致全球约30%的海运原油运输中断。
• 供应端收紧预期升温：欧佩克多国因航运受阻削减原油出口，伊朗对霍尔木兹海峡的实质性封锁使每日约2000万桶原油无法正常出口，全球约五分之一的石油供应受到影响。
• 需求端疲弱信号显现：美国原油库存大幅增加，截至3月13日当周增加615.6万桶，远超市场预期的40万桶增幅，释放出需求疲软的信号。
• 政策应对措施：美国呼吁其他国家协助组建霍尔木兹联盟以保障海峡通航安全，同时中国通过挂牌出让新疆塔城地区额敏2区块等6个石油天然气探矿权，增强国内能源供给保障能力。

关键信息

供应端

• 霍尔木兹海峡每日通航量降至个位数，全球约30%的海运原油运输中断。
• 伊朗封锁海峡，每日约2000万桶原油无法通过正常渠道出口。
• 欧佩克国家因航运受阻削减原油出口，供应收紧预期增强。

需求端

• 美国原油库存大幅增加，显示需求疲弱。
• 库存累积可能对油价形成压制，释放出需求端负反馈信号。

政策与市场应对

• 美国总统特朗普呼吁组建霍尔木兹联盟，以保障海峡通航安全。
• 中国加强国内能源供给保障，通过探矿权挂牌出让提升资源储备。

行情展望

• 短期走势：预计维持高位震荡格局。
• 支撑因素：地缘政治风险持续，供应缺口存在。
• 压制因素：美国库存增加可能形成需求疲弱信号。
• 风险提示：
  • 上行风险：中东局势进一步恶化，可能导致供应完全中断。
  • 下行风险：美国快速接管伊朗原油或霍尔木兹海峡通航恢复。

风险揭示及免责声明

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