> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃早报总结（2026-3-20） ## 核心内容概览 本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃市场早报，主要分析LLDPE与PP（聚丙烯）的市场走势及影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个维度展开，结合地缘政治和原油价格波动，对聚烯烃市场进行综合研判。 --- ## LLDPE市场分析 ### 基本面 - **宏观环境**：2月官方制造业PMI回升至50.2%，重回扩张区间，显示经济复苏迹象。 - **地缘政治影响**：中东伊朗局势紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，多国释放战略储备，推动外盘原油价格上涨。 - **供需情况**： - 农膜需求启动，但因原料价格高企，下游企业观望情绪浓厚。 - 包装膜需求以刚需为主，提升有限。 - 管材开工率偏低，整体需求恢复有限。 - **现货价格**：LLDPE交割品现货价为8500元/吨，较前一交易日上涨200元。 - **基本面整体判断**：偏多。 ### 基差与持仓 - **基差**：LLDPE 2605合约基差为-416元，升贴水比例-4.7%，偏空。 - **主力持仓**：LLDPE主力净空，减空，偏空。 ### 预期走势 - 由于原油价格波动和地缘政治因素，预计LLDPE今日走势偏强。 ### 利多与利空因素 - **利多**： - 成本支撑明显。 - 原油价格大幅波动，推动LLDPE价格上涨。 - **利空**： - 主要逻辑：地缘政治风险。 - **主要风险点**： - 原油价格大幅波动。 - 国际政策博弈。 --- ## PP市场分析 ### 基本面 - **宏观环境**：与LLDPE类似，制造业PMI回升至50.2%，显示经济复苏。 - **地缘政治影响**：伊朗局势持续紧张，外盘原油强势。 - **供需情况**： - PDH装置因原料问题停车检修，供应受限。 - 塑编需求提升，但企业生产利润差，开工谨慎。 - BOPP开工率异常下降，下游对高价原料抵触。 - **现货价格**：PP交割品现货价为8850元/吨，较前一交易日上涨200元。 - **基本面整体判断**：偏多。 ### 基差与持仓 - **基差**：PP 2605合约基差为-308元，升贴水比例-3.4%，偏空。 - **主力持仓**：PP主力净空，减空，偏空。 ### 预期走势 - 预计PP今日走势偏强，主要受原油波动和地缘政治影响。 ### 利多与利空因素 - **利多**： - 成本支撑。 - 原油价格波动。 - **利空**： - 主要逻辑：地缘政治风险。 - **主要风险点**： - 原油价格大幅波动。 - 国际政策博弈。 --- ## 供需平衡表 ### 聚乙烯（PE） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - | | 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% | | 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% | | 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% | | 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% | | 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% | | 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% | | 2025E| 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - | ### 聚丙烯（PP） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - | | 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | | 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | | 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | | 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | | 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | | 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | | 2025E| 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - | --- ## 数据来源与联系方式 - 数据来源：钢联、大越期货整理 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：0575-88333535 - 邮箱：dyqh@dyqh.info --- ## 免责声明 - 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开信息和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。