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聚烯烃早报总结（2026-3-20）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃市场早报，主要分析LLDPE与PP（聚丙烯）的市场走势及影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个维度展开，结合地缘政治和原油价格波动，对聚烯烃市场进行综合研判。

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LLDPE市场分析

基本面

• 宏观环境：2月官方制造业PMI回升至50.2%，重回扩张区间，显示经济复苏迹象。
• 地缘政治影响：中东伊朗局势紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，多国释放战略储备，推动外盘原油价格上涨。
• 供需情况：
  • 农膜需求启动，但因原料价格高企，下游企业观望情绪浓厚。
  • 包装膜需求以刚需为主，提升有限。
  • 管材开工率偏低，整体需求恢复有限。
• 现货价格：LLDPE交割品现货价为8500元/吨，较前一交易日上涨200元。
• 基本面整体判断：偏多。

基差与持仓

• 基差：LLDPE 2605合约基差为-416元，升贴水比例-4.7%，偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力净空，减空，偏空。

预期走势

• 由于原油价格波动和地缘政治因素，预计LLDPE今日走势偏强。

利多与利空因素

• 利多：
  • 成本支撑明显。
  • 原油价格大幅波动，推动LLDPE价格上涨。
• 利空：
  • 主要逻辑：地缘政治风险。
• 主要风险点：
  • 原油价格大幅波动。
  • 国际政策博弈。

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PP市场分析

基本面

• 宏观环境：与LLDPE类似，制造业PMI回升至50.2%，显示经济复苏。
• 地缘政治影响：伊朗局势持续紧张，外盘原油强势。
• 供需情况：
  • PDH装置因原料问题停车检修，供应受限。
  • 塑编需求提升，但企业生产利润差，开工谨慎。
  • BOPP开工率异常下降，下游对高价原料抵触。
• 现货价格：PP交割品现货价为8850元/吨，较前一交易日上涨200元。
• 基本面整体判断：偏多。

基差与持仓

• 基差：PP 2605合约基差为-308元，升贴水比例-3.4%，偏空。
• 主力持仓：PP主力净空，减空，偏空。

预期走势

• 预计PP今日走势偏强，主要受原油波动和地缘政治影响。

利多与利空因素

• 利多：
  • 成本支撑。
  • 原油价格波动。
• 利空：
  • 主要逻辑：地缘政治风险。
• 主要风险点：
  • 原油价格大幅波动。
  • 国际政策博弈。

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供需平衡表

聚乙烯（PE）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.5	-	1599.84	1379.72	46.3%	2979.56	39.55	2979.56	-
2019	1964.5	5.1%	1765.08	1638.16	48.1%	3403.24	36.61	3406.18	14.3%
2020	2314.5	17.8%	2008.47	1828.16	47.7%	3836.63	37.83	3835.41	12.6%
2021	2754.5	19.0%	2328.34	1407.76	37.7%	3736.1	37.57	3736.36	-2.6%
2022	2929.5	6.4%	2532.19	1274.55	33.5%	3806.74	38.93	3805.38	1.8%
2023	3189.5	8.9%	2807.37	1264.72	31.1%	4072.09	41.43	4069.59	6.9%
2024	3584.5	12.4%	2773.8	1360.32	32.9%	4134.12	47.8	4127.75	1.4%
2025E	4319.5	20.5%	-	-	-	-	-	-	-

聚丙烯（PP）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

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数据来源与联系方式

• 数据来源：钢联、大越期货整理
• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 电话：0575-88333535
• 邮箱：dyqh@dyqh.info

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