20220423-国金证券-基础化工行业研究_物流有所缓解_重点关于业绩超预期标的_26页_3mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本报告为国金证券对基础化工行业的周度分析，整体市场在多重因素影响下承压，但部分业绩超预期的标的表现出强势。分析师团队认为，市场向下压力已基本释放，后续上涨动能将逐步增强。报告涵盖了本周市场回顾、重点行业动态、主要化工产品价格变化、公司动态及投资建议等内容。

主要观点

• 市场表现：本周申万化工指数下跌6.18%，跑输沪深300指数1.99%。跌幅最大的子行业包括氮肥、氯碱、磷肥及磷化工，分别下跌14.98%、11.43%、10.32%。
• 投资建议：当前市场为防守型，建议优先选择低估值的优质化工龙头（如万华化学），其次关注成长股的超跌布局机会。
• 市场趋势：多数化工产品价格出现波动，部分产品价格涨幅显著，如DMF、液氯、煤焦油等；而部分产品价格下跌，如三氯乙烯、BDO、尿素等。
• 行业动态：国内疫情对物流和终端需求造成一定影响，但部分企业已逐步恢复生产。同时，国际因素如美国天然气价格、俄乌战争等对化工产品价格和供应产生影响。

关键信息

一、本周市场回顾

• 原油价格：布伦特原油结算均价108.89美元/桶，环比上涨28.52%；WTI原油结算均价104.19美元/桶，环比上涨28.28%。
• 指数变动：上证指数下跌3.87%，深证成指下跌5.12%，沪深300下跌4.19%，基础化工指数下跌6.18%。
• 重点子行业：氮肥、氯碱、磷肥及磷化工跌幅较大，分别为-14.98%、-11.43%、-10.32%。

二、重点化工产品价格及价差变化

价格上涨前五

1. DMF：上涨12.30%
2. 液氯：上涨7.16%
3. 煤焦油：上涨7.07%
4. 磷酸一铵：上涨5.71%
5. 焦炭：上涨5.66%

价格下跌前五

1. 三氯乙烯：下跌24.86%
2. BDO：下跌9.57%
3. 尿素：下跌8.86%
4. 醋酸酐：下跌5.06%
5. 国际石脑油：下跌4.18%

价差上涨前五

1. PTA-PX价差：上涨201.37%
2. 电石法PVC价差：上涨108.14%
3. 聚乙烯-乙烯价差：上涨42.30%
4. 合成氨价差：上涨21.95%
5. 顺丁橡胶-丁二烯价差：上涨9.42%

价差下跌前五

1. TDI价差：下跌68.90%
2. DAP价差：下跌15.95%
3. 丁二烯-石脑油价差：下跌14.71%
4. PVC乙烯法价差：下跌10.63%
5. 乙烯-石脑油价差：下跌9.98%

三、重点公司动态

• 东材科技、万润股份、万华化学、华鲁恒升、扬农化工：被列为投资组合推荐标的。
• 龙佰集团：
  • 4月19日发布与厦门国贸战略合作协议。
  • 4月20日发布2022年一季报，营收同比增长30.63%，净利润同比增长0.03%。
  • 4月20日发布认购东方锆业非公开发行股票公告。
• 安纳达：4月23日发布高管辞职及聘任公告。
• 鲁北化工：4月23日发布2022年一季报，营收同比增长60.55%，净利润同比增长85.21%。
• 神马股份：PA66价格弱势下滑，现货供应较多。
• 万华化学：
  • 聚合MDI价格上涨2.21%，但需求跟进不足。
  • 纯MDI价格下跌1.38%，市场弱势整理。
• 合盛硅业、新安股份：有机硅市场窄幅整理，库存略有下滑。
• 永太科技、多氟多：六氟磷酸锂价格走弱，企业库存持续累积。
• 金能科技：焦炭价格上涨，炭黑维持高位，PDH装置盈利承压。

四、行业动态与政策

• 物流改善：国内物流有所缓解，但疫情对运输仍有一定影响。
• 政策支持：工信部建立重点产业链龙头企业日调度机制，保障供应链稳定；农业农村部采取措施保障春耕用肥，稳定化肥供应。
• 国际市场影响：美国天然气价格飙升至13年来高位，影响国内化工产品成本。

五、风险提示

• 疫情：对国内外需求造成影响，物流受限。
• 原油价格波动：对化工产品成本产生压力。
• 国际政策变动：可能影响产业布局及供应链稳定性。

结论

本周基础化工行业整体承压，但部分业绩超预期的标的表现出较强韧性。分析师建议优先选择低估值的优质化工龙头，同时关注成长股的中线布局机会。市场在疫情、能源价格、国际形势等多重因素影响下波动较大，需持续关注供需变化及政策动向。