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金融工程 · 定期报告

量化选股策略更新（250829）

核心观点

1. 国企基本面因子选股策略：
   截至2025年8月，该策略实现收益+3.21%，相对基准中证国企指数超额收益-2.85%；回测年化收益率23.99%，超额年化收益19.49%。

2. 科技股基本面因子选股策略：
   当月收益+13.19%，相对科技股样本池超额收益+1.19%；回测年化收益率32.87%，超额年化收益12.45%。

3. 消费股基本面因子选股策略：
   当月收益+5.34%，相对基准超额-3.43%；回测年化收益率22.43%，超额年化收益17.66%。

各策略特点

1. 国企策略：
   • 因子筛选：净资产收益率（ROE）、股息率为核心因子，结合行业特色（如资源品重视ROIC）。
   • 权重调整：成长型行业股息率权重下调，国资委有企业分红属性更强。
   • 持仓结构：聚焦国企高分红、低杠杆商业模式，配置如银行、水利、工业资源等板块。

2. 科技策略：
   • 股票定义：符合高研发投入（R&D ≥ 5%或研发人员占比 ≥ 10%）且生命周期为引入期、成长期或成熟期的企业。
   • 因子设计：差异化因子打分，加入研发投入乘数调整，偏重半导体、通信、医疗器械等高科技创新领域。

3. 消费策略：
   • 因子改进：新增公司治理、市占率等因子，优化行业分布。
   • 市场分类：将消费分日常制造、可选制造、日常服务、可选服务四大类别，选股更精准。

风险提示

• 宏观政策变动影响短期市场表现，历史收益不预示未来结果。
• 各策略基于量化模型，存在模型与市场的错配风险。

注：本报告所有数据截至2025年8月29日。