20210608-山西证券-新动能新业态持续快速发展_专题报告一_2021年4月份山西经济数据点评_22页_1mb

山西经济与社会分析总结

核心内容概览

本报告围绕2021年4月山西经济数据、一季度上市公司运营情况、人口结构变化、信用债市场动态以及山西经济要闻等方面进行分析，旨在全面评估山西省的经济和社会发展状况，为政策制定和企业发展提供参考。

主要观点

1. 经济发展态势良好

• 工业生产：1-4月份，全省规模以上工业增加值增长 20.3%，两年平均增速 8.5%，快于全国1.5个百分点。煤炭与非煤工业均实现 20% 以上的增长，制造业增长最快，达到 22.9%。
• 新动能表现突出：装备制造业增长 35.4%，其中汽车制造业增长 80.4%；工业战略性新兴产业增长 27.7%，新能源汽车产业增长 1.4倍；高技术制造业增长 24.7%。
• 投资增长显著：固定资产投资增长 23.7%，两年平均增速 14.9%，快于全国11个百分点。制造业投资增长 51.9%，其中装备制造业增长 31.6%，高技术制造业投资增长 27.0%。
• 消费市场复苏：社会消费品零售总额增长 36.8%，比全国快7.2个百分点；限额以上网上商品零售额增长 1.3倍，消费新业态发展迅速。

2. 上市公司业绩显著提升

• 业绩增长：一季度38家上市公司合计营业收入 1331亿元，同比增长 27.3%；归属于母公司净利润 144.7亿元，同比增长 126%。
• 资产负债率偏高：省内上市公司资产负债率仍处于较高水平，省属国企（尤其是煤企）资产负债率均在 50% 以上，其中阳煤化工和山煤国际分别达到 74.12% 和 73.27%。
• 盈利能力增强：受益于国企改革、疫情恢复及大宗商品价格上涨，多数企业盈利能力显著提升，但仍有部分企业如国新能源、阳煤化工尚未恢复至疫情前水平。

3. 人口结构分析

• 总体人口净流出：过去十年，山西省人口减少 80余万人，成为人口流出省份之一。
• 太原市人口增长：太原市常住人口占比 15.19%，比2010年上升 3.42pct，是省内人口增长最快的地区。
• 老龄化趋势明显：全省65岁及以上人口占比 12.9%，低于全国水平，但部分城市如忻州、阳泉等老龄化严重，老年人口占比超过 13%，其中忻州市超过 15%。
• 高学历人口增长：每10万人中大学及以上人口由 8,721人 增加至 17,358人，平均受教育年限提高 0.9年，太原市居全国第四。

4. 信用债市场动态

• 煤炭行业债券存量：截至5月31日，山西省煤炭行业债券存量 193只，合计余额 2143亿元，领先于山东和陕西。
• 信用债发行规模较低：2021年5月，山西省信用债发行 1只，规模 10亿元，全国占比 0.11%，而中部六省合计发行 610.84亿元，占比 6.62%。
• 无违约事件：2021年5月，山西省无信用债违约事件发生，全国共有 8只 信用债违约，其中 6只 实质违约。
• 评级变化：山西榆次农村商业银行股份有限公司主体评级由 A+ 调整为 A-，其旗下债券隐含评级由 A 调为 BBB+。

关键信息

1. 2021年4月经济数据

• 工业增加值：20.3%
• 固定资产投资：23.7%
• 社会消费品零售总额：36.8%
• 限额以上网上零售额：1.3倍增长

2. 上市公司运营情况

• 营业收入：1331亿元，同比增长 27.3%
• 净利润：144.7亿元，同比增长 126%
• 资产负债率：省属国企普遍高于 50%，其中阳煤化工和山煤国际分别达 74.12% 和 73.27%
• 部分企业未恢复至疫情前水平，如国新能源、阳煤化工

3. 人口结构变化

• 全省常住人口：3491.56万人
• 太原市人口占比：15.19%
• 65岁及以上人口占比：12.9%
• 高学历人口占比：17.4%
• 城镇化率：62.53%

4. 信用债市场情况

• 煤炭行业债券存量：2143亿元
• 信用债发行规模：10亿元
• 信用债到期数量：26只
• 无信用债违约事件发生
• 仅榆次农商行评级调整，其他无信用事件

重点政策与动态

1. “十四五”新业态规划

• 聚焦“助推产业高质量发展”“满足高品质生活需求”“实现高水平治理”三个维度
• 涉及 17个领域，提出 70个重大项目
• 强化新业态发展支撑体系，包括 6个方面：新型基础设施、生产要素供给、共享经济平台、创新生态、人才保障、标准化与品牌建设

2. 金融政策与改革

• 副省长王一新提出 10个问题，聚焦地方金融发展与风险防控
• 山西省乡村振兴局挂牌成立，推动乡村振兴战略

3. 科技与创新

• 山西省发布《科技计划项目管理办法》，新增创新生态服务支撑专项
• 山西焦煤品牌价值达 505.89亿元，在中国能源化工领域排名第六

4. 重点企业动态

• 山西焦煤集团品牌价值提升，晋南钢铁集团 5G+工业互联网 项目入选工信部优秀案例
• 华新燃气集团与华润燃气集团加强合作，推动燃气行业发展

结论与建议

• 经济发展：山西经济持续恢复，新动能发展迅速，特别是制造业和新兴产业。
• 上市公司发展：业绩显著提升，但资产负债率偏高，需加强债务管理和资本运作。
• 人口结构：需关注老龄化趋势，发挥太原市的辐射带动作用，促进晋北地区均衡发展。
• 信用债市场：山西省信用债发行规模较低，需提升资本市场利用程度，优化债务结构。
• 政策支持：应继续推进“十四五”规划中的各项政策，促进新业态和新经济的发展，同时加强金融改革和科技创新。