20210507-山西证券-新动能新业态快速发展_专题报告专题报告一—2021年一季度山西经济数据点评_29页_2mb

山西经济与国企改革及信用债市场总结

一、核心内容概览

1. 2021年一季度山西经济运行特点

• GDP增长：2021年第一季度，山西省实现GDP 4464.06亿元，同比增长17.3%，增速较去年同期回升21.9个百分点，低于全国同期增速1.0个百分点。
• 产业结构：第三产业占比持续超过50%，第二产业贡献率超过55%，产业结构升级稳步推进。
• 新动能发展：战略性新兴产业增速较高，“六新”相关产业大幅增长，高新技术制造业投资同比增长29.4%，其中高技术制造业增长48.6%，医药工业增长54.7%，炼焦工业增长1.4倍。
• 消费新业态：社会消费品零售总额1-3月同比增长43.5%，其中限额以上网上商品零售额增长1.5倍。

2. 横向比较

• GDP增速排名：在已公布数据的26个省市中，山西排名11位；在中部六省中，山西排名4位。
• 两年平均增速：山西两年复合平均增长5.8%，在中部六省排名第三。
• GDP占比：山西GDP占中部六省的8.27%，中部六省占全国的21.65%。

二、主要观点与关键信息

1. 山西经济转型与产业升级

• 改革方向：山西正在推进经济结构转型与产业升级，以深化国企改革和综改区建设为突破口。
• 战略目标：聚焦“六新”（新技术、新材料、新装备、新业态、新产品、新基本），推动国有资本向战略性新兴产业和优势产业集中。
• 重点产业：包括炭基新材料、信创、煤矿装备制造、大数据、云计算、物联网、工业互联网、现代农业、文化旅游、供应链、智慧物流等。

2. 国企改革重点工作

• 深化国资监管体制改革：构建更加成熟定型的国资监管体制，推动国企改革。
• “六定”改革常态化：完善现代企业制度，推进“六定”改革机制，提升管理效率。
• 混改与“腾笼换鸟”：推动混改和“腾笼换鸟”，优化国有资本布局，促进新旧动能转换。
• 企业上市与证券化率：加快企业上市步伐，提升证券化率，形成资本市场良好循环。
• 碳达峰与碳中和：将碳达峰、碳中和作为能源改革的重要举措，探索可持续发展路径。
• 市县国企改革：推进市县所属国企改革，解决历史遗留问题，加强科技创新与人才建设。

3. 信用债市场表现

• 产业债信用利差：截至2021年4月23日，山西产业债信用利差为331.6BP，全国排名第一，历史分位数为99.9%。
• 城投债信用利差：山西城投债利差为221.6BP，排名全国第八，历史分位数为89.6%。
• 煤炭行业信用利差：煤炭行业信用利差为133.4BP，排名全国第七，历史分位数为99.8%。
• 信用债发行情况：2021年4月，山西发行信用债13只，发行规模141.5亿元，全国占比0.74%。
• 信用债到期情况：山西信用债到期30只，全国到期1529只。
• 信用债违约情况：山西无信用债违约事件发生，全国共有23只违约，其中15只为实质违约，以民营企业为主。

三、重点经济动态与政策

1. 上市公司质量提升

• 政策发布：山西省政府发布《关于提高上市公司质量的实施意见》，提出五大方面15条具体意见，包括规范公司治理、支持并购重组、防范化解风险等。
• 战略方向：坚持“上市公司+”战略，用好现有上市公司平台，提升非能源领域资产证券化率。

2. 重点工程与基础设施

• 工程名单：山西省发布2021年省级重点工程（第一批）名单，共512项重点工程和35项新开工重大基础设施项目。
• 开发区作用：开发区是山西转型发展的主阵地、主引擎，要强化规划管控，深化“三化三制”改革，推动向开发区授权到位。

4. 国企改革进展

• 重组完成：晋能控股、山西焦煤等企业完成重组，形成能源产业“双航母”格局。
• 专业化集团：包括华远国际陆港集团、华舰体育控股集团等，推动新兴产业体系建设。
• 工具类公司优化：通过新设、重组方式优化工具类公司，提升信用增进、创投等职能。

四、信用债市场数据

1. 产业债信用利差

2. 城投债信用利差

3. 信用债发行汇总

4. 信用债到期情况

5. 债券违约信息跟踪

五、总结

山西在2021年一季度经济数据表现突出，GDP同比增长17.3%，产业结构持续优化，战略性新兴产业和“六新”相关产业增长显著。同时，山西在国企改革方面取得了重要进展，通过深化国资监管体制改革、推进“六定”改革、加快混改和“腾笼换鸟”等举措，推动经济高质量发展。然而，山西信用债市场仍面临较大压力，产业债和城投债信用利差处于高位，需进一步优化资本结构和提升市场化运作能力。