20250620-招银国际-美国经济_美联储短期保持观望_3页_778kb

美联储维持利率不变分析总结

核心观点

美联储在2025年6月会议上维持政策利率在5.25%-5.5%不变，主要基于高经济不确定性评估，点阵图显示经济增速放缓、通胀居高不下的风险。

主要内容

• 美联储决策： 利率保持稳定，继续减少国债和MBS持有量，认为经济稳定扩张，就业市场稳健，但对未来通胀不确定性从“进一步升高”微调为“小幅下降但仍高企”。
• 点阵图变化： 今年经济增速预测中位数从1.7%降至1.4%，失业率上升至4.5%，PCE通胀预测增至3%；支持今年不降息的官员人数增加，显示经济滞涨风险增大。
• 鲍威尔言论： 表现鹰派立场，就业市场稳健不需要立即降息，关税可能导致未来数月通胀上升，呼吁观察需求放缓后再行动。
• 降息路径预测： 预计9月开始降息，11月或12月可能再次降息，年末联邦基金利率目标区间降至3.75%-4%，需等待经济和需求放缓确认。
• 全球市场影响： 美元指数可能小幅下降至97，长期国债收益率或先升后降至4.2%，受关税传导和地缘因素支撑。

结论

总体经济不确定性上升，通胀风险持续，美联储保持观望，未来全球经济和货币政策变动需密切监测。