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土耳其棉花市场分析报告（2025年8月）摘要

观点概括

• 核心观点：中性偏多
• 短期分析：偏强运行

主要内容

1. 全球棉花平衡表调整

   • 产量：下调39万吨（主要因美国、苏丹等因素）
   • 消费量：下调3万吨（印度、孟加拉国等因素）
   • 库存：期初和期末库存预计分别减少37.7万吨和74.2万吨

2. 美国市场

   • 产量：预估再增至287.7万吨，下调40万吨；弃耕率或增至21%
   • 出口：下调11万吨；库存消费比降至26.3%
   • 装运：8月出口3.23万吨（环比降22%）

3. 进口情况

   • 中国进口：偏多（配额有限下保税区去库）
   • 印度/越南：进口下调
   • 东南亚纱线：开机率稳定

4. 供需动态

   • 原料/成品库存：纺企原料小幅去库；织厂原料补库、坯布去库
   • 终端消费：美日韩份额下滑；东南亚市场订单缺失风险
   • 订单变化：棉纱开机负荷边际好转；11-1价差反套机会

5. 内外棉价差及未来预期

   • 当前价差：内外差走扩至3400元/吨
   • 未来趋势：
     • 新年度可能先"内外扩"，随后转"内外缩"
     • 季节性旺季期间新疆棉利润或将小幅回暖

6. 主要矛盾点

   • 对非美棉关税减免措施落地的关注度
   • 欧美终端制裁引发服装订单流失
   • 人民币强势、印度纱线降价导致国产纱进口仍面临阻力

研究结论
整体在原料端呈现供给收缩、库存去化特征，但终端消费疲软及政治环境干扰仍需密切警惕。短期重点关注新花上市节奏与内外盘基差动态变化，中期建议把握产地利润套利机会。

数据分析截止日期：2025年8月15日