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东亚期货贵金属期货周报（2024-9-14）

黄金市场跟踪

截至2024年9月12日，COMEX黄金期货净多头持仓小幅增至1181吨，上海金交所黄金仓单库存维持在1175吨。SPDR黄金ETF持仓量为871吨，持稳不变。COMEX黄金资产管理机构多头持仓量为1000吨，空头持仓100吨，净多头头寸保持稳定。进口黄金套保利润率为-5%，较上周略有回升。

白银市场跟踪

COMEX白银期货基金管理基金净多头持仓达152吨，较上周小幅上升。上海金交所白银仓单库存稳定在9400吨，上海期货市场白银持仓量维持在1020手。进口白银套保利润率为3%，较上周改善明显，套保利润有所增加。

影响贵金属价格的主要因素

美元指数方面：非商业净多头持仓小幅增至55000手，显示市场中性情绪。美国国债期货持仓显示，短期国债期货持仓均呈现净多头趋势，但2年期非商业净多头持仓小幅下降。美国通胀预期方面，5年、7年盈亏平衡通胀率均在20%以上，显示市场对通胀的担忧有所上升，支持金价支撑。

实际利率：十年期美国国债实际收益率曲线仍处高位，压制贵金属价格。利率期限结构显示，实际利率与通胀预期交错，高利率环境对贵金属价格形成下行压力。

国际利差：美日2年期国债收益率利差维持在-0.3%，中美利差趋近零，避险情绪未明显加剧，贵金属表现未见大幅波动。

综合来看，当前市场维持多空博弈格局。美元走势、实际利率变化以及通胀预期仍是影响贵金属市场方向的关键变量。短期需关注美联储潜在货币政策动向以及美国通胀数据。