20240928-东亚期货-贵金属期货周报_14页_1mb

贵金属期货周报分析总结（2024-9-28）

黄金市场概况

• 持仓情况：近期黄金ETF持仓量稳定在370吨左右；COMEX黄金库存维持在1180吨区间。机构多头持仓略有增加，反映短线避险需求略有上升。
• 进口利润：进口黄金套保利润率近期波动较大，从0%到100%，但总体呈下降趋势，显示近期进口套利活动活跃度下降。

白银市场分析

• ETF持仓：白银ETF资金仍集中于净多头持仓，总持仓接近15吨，较前期有所波动，说明短期交易者参与度较高。
• 进口利润：进口白银套保利润率出现分化，显示当前市场对白银套利操作看法不一，波动性较高。

影响因素

1. 美元指数

   • 美元指数持仓量持续在中高区间，反映出美元多头仍占据主导，这对金价形成了压力。

2. 通胀预期与利率

   • 美国5年、7年和10年盈亏平衡通胀率走势平缓，市场对通胀的预期稍有波动，但仍维持在一定高位水平。
   • 实际利率曲线持续向上，反映市场预期美联储或将逐步降低利率，但这仍需观察通胀数据变化来确认。

3. 国债利差

   • 美国2年期国债收益率与主要经济体（如德国、日本）利差保持扩大状态，显示美国金融市场的稳定性相对高，压制非美资产吸引力。

4. 期现持仓结构

   • 国债期货非商业持仓净多头持续存在，显示期债多头押注仍在，这将抑制美元上行但可能间接对冲黄金需求。

总体展望

当前环境下，避险情绪占据上风但美元支撑明显，黄金呈现抗跌特性，白银剔除多空分歧显著，需关注美元走势和通胀数据变化。建议投资者保持谨慎，择机在波动中把握交易机会。