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贵金属期货周报总结（2024-12-28）

黄金市场跟踪

• 黄金ETF持仓量持续小幅增加，12月初达873吨，市场乐观预期有所增强。
• 黄金期货持仓量和库存保持稳定，显示交易活跃度维持高位。
• 美国资产管理公司净多头持仓保持稳定，但空头持仓有所小幅增加，市场存在获利了结压力。
• 部分资料显示黄金进口利润较高，表明内外价差利好的情况有所延续，对实物需求形成支撑。

白银市场跟踪

• 白银ETF持仓维持较高水平，进口白银套保利润企稳，市场情绪仍然积极。
• 白银期货持仓下降有限，且上海金交所和COMEX库存情况相对稳定。
• 美联储货币政策引发的关注，以及国内经济数据对白银走势仍有潜在扰动。

影响贵金属价格走势的因素

主要宏观因素

• 美元指数：美元指数走势对贵金属价格具有显著影响，近期美元虽弱但需关注避险情绪变化。
• 美国实际利率：利率上升趋势短期暂缓**，但仍在高于历史均值的水平，构成贵金属的压制因素**。

利率与通胀预期

• 美国通胀预期总体稳定，但7年期盈亏平衡通胀率逐步抬升，影响投资者对长期金价的判断。
• 美联储决策预期仍是市场焦点，市场对降息路径有分歧。

资金面情况

• COMEX非商业持仓方面，资产管理公司对黄金净多头略增，但白银多空比不高。
• 美国国债期货持仓显示美债空头力度时不小，反映对经济政策调整的预期偏差。

结语

• 整体而言，投资者需关注美国通胀、利率走向以及美元演变。短期，利率对黄金存在约束，但地缘和政策预期或将打开空间；白银仍受工业需求驱动，已显示更易涨跌。