20210730-华安期货-2021年8月玉米期货市场展望_关注天气虫害_玉米下方有支撑_4页_413kb

华安期货玉米市场分析总结（2021年7月30日）

核心内容概述

华安期货投资咨询部在2021年7月30日发布的报告中，对玉米市场进行了详细分析，指出当前玉米市场供需压力有所减弱，价格维持高位宽幅震荡。天气变化及病虫害是影响市场的主要因素，同时替代谷物价差缩窄对玉米价格形成支撑，饲用及深加工需求改善趋势未变。

主要观点与关键信息

1. 当前市场行情回顾

• 国内玉米现货价格稳中下行：7月国内玉米现货价格整体呈现下跌趋势，北方港口平仓价下跌80元/吨，南方港口成交价下跌100元/吨。
• 玉米期货价格下跌：玉米主力09合约收盘价为2577元/吨，较月初下跌44元/吨。
• 淀粉期价表现较强：淀粉期价跟随玉米走势，但强于玉米。
• 外盘玉米指数下跌：CBOT玉米指数跌幅超过7%。

主要影响因素分析

2.1 关键生长期，关注天气及玉米病虫害影响

• 8月是玉米生长关键期：天气变化成为市场关注的焦点。
• 拉尼娜现象可能性增加：NOAA预估8月至9月发生拉尼娜现象的可能性为51%，可能导致全球玉米减产。
• 美国和巴西玉米主产区减产：美国玉米优良率下降8%，巴西二茬玉米收割率减少14%。
• 国内天气影响：西北地区持续干旱，黄淮海局部暴雨，河南约15%玉米受灾，增加病害发生概率。
• 草地贪夜蛾威胁：虫害可能对新季玉米造成严重减产，需持续关注防控情况。

2.2 替代谷物价差缩窄形成价格支撑

• 小麦—玉米价差收窄：当前价差为-153.89元/吨，较月初缩小58.11元/吨。
• 小麦价格相对稳定：尽管供需压力存在，但政策支撑及面粉消费旺季推动小麦价格维稳。
• 小麦替代玉米意愿降低：价差缩小导致饲料企业减少小麦替代玉米的倾向，玉米需求或将回升。

2.3 饲用需求改善势头未变

• 饲料产量持续增长：1-6月饲料累计产量同比增长23.5%，6月环比增长7.2%。
• 猪价回升带动玉米需求：猪粮比价连续回升，国家发改委开展收储工作，政策托底有利恢复养殖户信心。
• 高温对猪肉消费影响有限：天气转凉后，猪肉消费仍有回升空间。
• 中秋临近，鸡蛋需求增加：蛋价稳中向好，利好玉米需求。
• 深加工企业逐步复工：部分工厂检修完毕，订单增加，但玉米库存仍不足。

市场展望与投资策略

3.1 市场展望

• 供需压力减弱：玉米市场整体供需压力有所缓解，价格维持高位震荡。
• 天气及虫害仍是主要变量：关键生长期天气变化可能引发价格快速上涨。
• 进口影响增强：持续放量进口加强内外盘联动，需关注国际玉米价格波动。
• 中长期需求改善：饲用及深加工需求仍有增长空间，玉米价格有望震荡上行。

3.2 投资策略

• 01合约操作建议：短期价格震荡波动，向下风险较小，区间下沿可偏多参与。
• 关注天气变化及虫害动态：需持续跟踪国内外玉米主产区天气及草地贪夜蛾影响。
• 价差支撑作用明显：小麦玉米价差缩窄对玉米价格形成支撑，可能带动玉米价格反弹。

风险提示

• 生长关键期天气变化：可能引发玉米价格大幅波动。
• 疫情变化：对市场情绪及供需产生潜在影响。