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交易咨询业务总结：沪证监许可【2012】1515号

核心内容概述

本周全球股市普遍反弹，A股则延续调整态势。市场资金流动呈现分化趋势，两融余额减少，但ETF出现净流入。A股市场风格偏向大盘价值，TMT板块普遍调整。离岸人民币小幅升值，为外资进入A股提供有利条件。

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主要观点

• 全球股市：普遍反弹，日常消费品和金融板块领涨，电信业务和能源板块逆势下跌。
• A股表现：整体调整，大盘价值风格表现突出，TMT板块持续承压。
• 市场资金：融资余额减少469.99亿元，融券余额减少0.69亿元；ETF出现净申购，配置型资金可能重新流入市场。
• 估值分析：中国核心资产（如上证50、沪深300）相对于中国国债具有长期性价比，配置价值显著。
• 汇率动态：离岸人民币小幅升值，为外资“长钱”进入A股奠定基础。
• 投资建议：短期内可适当配置大市值风格的IF或IH以平抑波动，长期可关注TMT风格调整，逢低试多IC或IM。

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关键信息

一、A股市场表现

• 指数走势：
  • 万得全A指数：下跌1.44%
  • 上证指数：上涨0.09%
  • 深证成指：下跌2.29%
  • 创业板指：下跌3.22%
  • 上证50：上涨0.87%
  • 中证500：下跌1.76%
  • 中证1000：下跌1.66%
  • 大盘价值风格：上涨2.50%
  • 小盘价值风格：下跌1.32%

二、股指期货与现货基差

• 四大股指期货主力合约价格：

  • IH：2897.2
  • IF：4769.8
  • IC：8117.2
  • IM：8196.8

• 基差情况：

  • IH：6.40
  • IF：-7.52
  • IC：11.00
  • IM：-6.00

三、估值数据

• 主要指数PE-TTM估值：

  • 上证50：11.39
  • 沪深300：14.61
  • 中证500：37.71
  • 中证1000：54.28

• 主要指数PB估值：

  • 上证50：6.63
  • 沪深300：8.21
  • 中证500：6.41
  • 中证1000：8.70

• 股权风险溢价：

  • 万得全A：7.08%
  • 上证50：5.19%
  • 沪深300：1.07%
  • 中证500：0.12%

四、资金面数据

• 万得全A日均成交额：27890.70亿元，较上周缩量1594.4亿元。
• 平均换手率：1.89%
• ETF净申购/赎回：
  • 规模指数ETF：净申购380,080万份
  • 主题和行业ETF：净申购77,930万份
  • 策略和风格ETF：净赎回35,260万份
• 中国长短利差：小幅扩大至0.5621%
• 离岸人民币汇率：小幅升值至6.7641

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重要宏观数据概览

数据	单位	国家/地区	前值	预测值	公布值
中国5月外汇储备	亿美元	中国	34105.5	34110	34422.4
中国5月贸易帐	亿元	中国	5856.9	/	7239.8
美国4月贸易帐	亿美元	美国	-566	-561	-559
中国5月CPI年率	/	中国	1.2%	1.3%	1.2%
中国5月PPI年率	/	中国	2.8%	3.8%	3.9%
美国5月未季调CPI年率	/	美国	3.8%	4.2%	4.2%
美国5月未季调核心CPI年率	/	美国	2.8%	2.9%	2.9%
美国至6月6日当周初请失业金人数	万人	美国	22.5	21.9	22.9
中国5月M2货币供应年率	/	中国	8.6%	8.6%	8.6%

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结论与建议

• 短期策略：A股进入拥挤度释放期，短线交易型资金集中度高，短期可能出现高位震荡，建议配置大市值风格的IF或IH以降低波动。
• 长期策略：关注TMT风格调整，逢低试多IC或IM，把握结构性机会。

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服务内容

• 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。
• 研究分析：收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或资讯信息。
• 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。