20161205-兴业证券-轻工制造行业周报_华东地区部分纸厂下调国废黄板纸收购价格_24页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2016年12月轻工制造板块的市场表现及行业动态，重点聚焦于纸浆、纸价、包装印刷、家具、文娱用品等细分行业。报告指出，尽管轻工板块整体表现不佳，但部分行业如造纸和包装印刷在成本上涨、环保限产、需求回升等因素推动下出现价格上涨趋势。同时，报告对重点公司进行了投资推荐，并提及了相关风险提示。

主要观点

1. 纸价上涨分析

• 箱板纸价格：从年初到9月涨幅缓慢，但9月后加速上涨，11月涨幅可达300-1000元/吨，主要由成本上涨（废纸、煤炭、运输费用）和产能受限推动。
• 国废黄板纸收购价格：在11月末，华东地区部分纸厂开始下调收购价格，表明市场存在回调预期。
• 美废价格：上涨动力不足，受国内需求及国废市场影响。

2. 轻工板块市场表现

• 本周轻工制造板块下跌2.59%，跑输大盘，文娱用品板块跌幅最大。
• 模拟组合下跌2.17%，包装印刷、家具、珠宝等子板块估值下行。

3. 行业趋势

• 造纸行业：供需改善，纸价上涨带动利润提升，重点推荐太阳纸业和奥瑞金。
• 包装行业：受益于二片罐市场改善及消费新模式，推荐奥瑞金、太阳纸业。
• 家具行业：零售额增长，建议关注索菲亚和晨光文具。
• 文娱用品：市场波动较大，但部分公司如晨光文具表现稳健。
• 消费新模式：索菲亚和晨光文具在渠道优化和消费升级方面表现突出。

4. 重点公司推荐

• 太阳纸业：造纸行业龙头，受益于纸价上涨和成本控制，估值合理，评级“买入”。
• 奥瑞金：红牛业务增长，智能包装+手游+数据分析联动发展，评级“买入”。
• 索菲亚：业绩增长稳定，品牌营销能力强，评级“买入”。
• 晨光文具：学生文具龙头，布局办公文具及生活馆模式，评级“增持”。
• 岳阳林纸：受益于国企改革及PPP项目，业绩有望快速增长，评级“买入”。

关键信息

重点公司财务数据

原材料及商品价格变化

• 针叶浆：11月环比上涨3.78%
• 阔叶浆：11月环比上涨0.62%
• 铜版纸：11月价格环比持平
• 双胶纸：11月价格环比持平
• 白板纸：11月价格环比上涨2.94%
• 白卡纸：11月价格环比上涨0.11%
• 新闻纸：国内11月价格月环比上涨0.73%
• 国际新闻纸：11月价格周环比下跌0.02%
• 溶解浆：11月价格周环比下跌1.43%
• 原油：11月价格周环比下跌6.4%，年初至今上涨28.16%
• 塑料颗粒：11月价格环比上涨6.63%
• 塑料薄膜：11月价格环比上涨7.36%
• 黄金：11月价格环比上涨0.17%，年初至今上涨19.06%
• 白银：11月价格环比下跌0.04%

市场表现数据

• 轻工板块：本周下跌2.59%，跑输大盘
• 模拟组合：本周下跌2.17%
• 文娱用品板块：跌幅最大，本周下跌5.51%
• 家具板块：本周下跌1.61%，本月下跌0.11%
• SW包装印刷Ⅱ：本周下跌3.43%，本月下跌2.06%
• SW造纸Ⅱ：本周下跌0.18%，本月下跌1.04%

风险提示

• 限售股解禁：12月6日康欣新材有1.1亿股解禁，占总股本10.73%
• 价格泡沫：部分中小纸厂价格飚飞，存在非理性上涨风险
• 环保限产：下半年多次环保限产，影响产能释放
• 市场需求波动：部分下游行业如塑料薄膜、单色印刷品等产量下降，可能影响纸企需求

结论

本报告指出，尽管轻工制造板块整体表现不佳，但造纸、包装印刷、家具等细分行业在成本上涨、环保限产和需求回升等因素推动下展现出一定的增长潜力。重点推荐太阳纸业、奥瑞金、索菲亚、晨光文具和岳阳林纸等公司，认为其在行业周期拐点、消费升级和国企改革等主题下具备投资价值。同时，需警惕部分纸厂价格泡沫和限售股解禁带来的市场波动风险。