20161218-国金证券-农牧渔行业周报_板块效应有望扩散_滞涨短期比估值更重要_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2016年12月农业板块的市场表现、行业动态及投资建议，重点推荐种子板块，并对养殖、饲料、动保、水产品等细分领域进行了评估。报告指出，农业政策和市场基本面共同推动板块表现，尤其在种子和后周期板块中存在配置机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 长期竞争力评级：高于行业均值，显示种子板块具备较强的竞争力。
• 市场数据：
  • 行业优化平均市盈率：46.89
  • 市场优化平均市盈率：16.87
  • 国金农林牧渔指数：4122.40
  • 沪深300指数：3346.03
  • 上证指数：3122.98
  • 深证成指：10334.76
  • 中小板综指：11564.17

2. 种子板块

• 短期逻辑：政策催化开始发酵，农业供给侧改革成为重点，预计政策密集落地将推动板块效应扩散。
• 中长期逻辑：玉米等大宗农产品价格有望回升，利好种植链，尤其是种子需求。
• 投资建议：
  • 配置型品种：登海种业、隆平高科
  • 弹性标的：敦煌种业、新农开发、荃银高科
• 关键事件：登海种业自主研发的小麦新品种“登海202”通过山东省审定。

3. 养殖板块

• 生猪养殖：
  • 能繁母猪存栏量维持低位，生猪出栏有望缓慢回升。
  • 生猪价格回升至17.37元/kg，对CPI有正向拉动作用。
  • 12月生猪价格同比涨幅预计为4.79%，但对CPI的拉动作用将减弱。
• 禽类养殖：
  • 毛鸡价格回落至7.17元/kg，鸡苗价格大幅下降至1.27元/羽。
  • 鸡肉/猪肉比处于低位，存在上涨空间。
  • 白羽肉鸡机会短期仍需等待，商品代鸡苗价格面临一定压力。

4. 后周期板块

• 投资逻辑：基于“看长做长”思路，作为布局2017年的上佳板块。
• 推荐标的：唐人神、中牧股份、禾丰牧业、生物股份。
• 饲料板块：
  • 猪料产量同比增加21.93%，饲料产业景气度好转。
  • 饲料价格走高，猪配合饲料价格3.07元/kg，肉鸡配合饲料价格3.13元/kg。
  • 饲料行业毛利扩张，有望维持高景气度。

5. 水产品行情

• 海参价格：小幅下滑至126元/kg。
• 扇贝价格：维持在8元/kg。
• 鲍鱼价格：小幅上涨至180元/kg。

6. 糖价行情

• 糖价：受美元走强及全球糖市供应过剩预期影响，糖价继续下滑，现货价维持在6820元/吨。
• 库存消费比：处于历史低位，预计糖价仍有上行空间。

7. 玉米与大豆行情

• 玉米价格：新作上市后价格回落，未来有望维持低位。
• 全球玉米库存消费比：处于历史高位，抑制价格上行。
• 大豆库存消费比：快速上升，影响市场供需格局。

关键信息

1. 政策催化

• 农业供给侧改革成为政策重点，预计至2017年1月底农业相关政策将密集落地。
• 一号文件相关标的值得关注。

2. 市场表现

• 上周SW农林牧渔指数上涨0.01%，超额收益达3.41%。
• 登海种业上周上涨16.67%，超额收益达20.07%。

3. 行业数据

• 12月蔬菜价格同比涨幅预计为0.8%。
• 10月猪肉进口量和金额环比继续下滑。
• 进口猪肉价格远低于国内价格，对国内市场影响较小。

4. 公司动态

• 中牧股份：董事长任命，获猪伪狂犬病疫苗批准文号。
• 温氏股份：提升养殖效率，发展规模扩大。
• 天邦股份：与黑龙江东方红林业局签订生猪养殖合作协议，预计2017-2019年建成年出栏100万头商品猪项目。
• 新希望：饲料销量全球前三，农牧业务净利润增长超200%。

投资建议

• 短期推荐：种子板块（如敦煌种业、新农开发、荃银高科），受益于政策催化和销售旺季。
• 中长期推荐：后周期板块（如动保、饲料），作为布局2017年的上佳选择。
• 养殖板块：短期亮点不足，需关注猪价高位及禽类供给收缩。

风险提示

• 市场短期波动可能受政策发酵、季节性因素及供需变化影响。
• 投资建议需结合个人投资情况及市场变化，不应视为唯一决策依据。

特别声明

• 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制或分发。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需经专业人士解读。