20250209-上海证券-美容护理行业周报_关注国际美妆集团业绩表现_3页_369kb

美容护理行业周报总结（2025年02月03日-02月07日）

核心内容概述

本报告聚焦2024年国际美妆集团在中国大陆及亚太市场的表现，分析其业绩变化及背后原因，并提出对国内美妆行业的投资建议。整体来看，国际品牌在部分市场面临挑战，而部分国货品牌则展现出较强竞争力。

主要观点

欧莱雅集团

• 整体表现：2024年销售额为434.8亿欧元，同比增长5.1%；营业利润为86.88亿欧元，同比增长6.7%。
• 市场表现：
  • 中国大陆：销售额出现低个位数下滑。
  • 北亚市场：唯一负增长市场，主要受中国大陆影响。
• 业务部门表现：
  • 大众化妆品部增长5.3%。
  • 皮肤科学美容事业部增长最快，达9.3%。
  • 高档化妆品部增长4.5%。
  • 专业美发部增长5.0%。

雅诗兰黛集团

• 整体表现：2025财年Q2净销售额同比下滑6%，毛利下滑2%，净利润和营业利润转为亏损。
• 品类表现：
  • 香水业务净销售额微增1%。
  • 彩妆、皮肤护理、头皮护理三大品类均下跌。
• 地区表现：
  • 美洲、EMEA地区及亚洲/太平洋市场均出现净销售额下滑。
  • 亚洲/太平洋市场营业利润下滑58%，主因是中国大陆、韩国及中国香港消费情绪低迷。
• 具体原因：
  • 皮肤护理业务下滑主要受旅游零售渠道承压影响。
  • T·OMFORD、M·A·C和Smashbox等品牌受市场变化影响较大。

宝洁集团

• 整体表现：2025财年Q2净销售额增长2%，净利润增长33%。
• 中国市场表现：
  • 大中华区有机销售额下降3%，但SK-II销售额增长5%。
  • 护发产品及OLAY护肤产品全球销量下降，但SK-II表现亮眼。
• 策略调整：
  • 推出奢美线LXP匠心系列，首次加入高浓度PITERATM成分。
  • 官宣英文蔚为品牌代言人，加强营销推广。

爱茉莉太平洋集团

• 整体表现：2024财年销售额增长5.7%，营业利润增长103.8%。
• 中国市场表现：
  • 大中华地区收入下滑27%，主要受电商渠道库存缩减及线下门店优化影响。
• 其他地区表现：
  • 韩国本土收入下降2.4%，但营业利润增长1.3%。
  • 韩国以外地区收入增长20.6%，营业利润转为盈利。
• 业务部门表现：
  • 高端化妆品部门全年销售额增长2.5%，第四季度增长6%。
  • 中高档化妆品部门销售额下滑8.3%。
  • 日常美容部门销售额增长0.7%。
• 增长驱动因素：
  • 韩国国内渠道优化及假日季营销加强。
  • 雪花秀、Hera赫妍推出季节性系列，带动销售。
  • 品牌加强全渠道营销策略。

投资建议

医美板块

• 关注企业：巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药、美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
• 逻辑：长期医美渗透率有望继续提升。

化妆品板块

• 关注企业：毛戈平、润本股份、珀莱雅、上美股份、丸美生物、科思股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等。
• 逻辑：渠道流量分化，品牌竞争加剧，头部国货品牌凭借多维度优势持续领跑。

风险提示

• 消费需求复苏不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 行业政策监管趋严。
• 新品推出不及预期。
• 第三方数据统计口径差异风险。

分析师声明

• 分析师梁瑞具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具报告。
• 报告信息来源于合规渠道，不与具体推荐意见直接相关。
• 投资决策应基于个人分析，报告不构成投资建议。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值，预测6个月内股价表现。
  • 买入：股价强于基准指数20%以上。
  • 增持：股价强于基准指数5-20%。
  • 中性：股价介于基准指数±5%之间。
  • 减持：股价弱于基准指数5%以上。
  • 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，预测12个月内行业表现。
  • 增持：行业基本面看好，表现优于基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，表现与基准指数持平。
  • 减持：行业基本面看淡，表现弱于基准指数。

基准指数说明

• A股市场以沪深300指数为基准。
• 港股市场以恒生指数为基准。
• 美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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