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证券研究报告总结

世运电路（603920SH）-深耕汽车电子领域十余年，TeslaAI盛宴引领新篇章

核心观点：

1. 公司是全球化PCB制造厂商，深耕新能源汽车领域超10年，与特斯拉等头部企业合作深入。
2. PCB行业经历2023年调整后进入复苏阶段，预计到2027年全球PCB市场规模可达98388亿美元。
3. 公司与Tesla的合作持续深化，涉及人形机器人、储能、FSD、Dojo等AI项目，未来业绩增长潜力巨大。

财务预测：

预计2024-2026年营业收入分别为5328亿、6334亿、7596亿元，同比增速分别为179%、189%、199%。归母净利润分别为694亿、874亿、1129亿元，同比增速分别为401%、259%、292%。当前股价对应2025年PE为196倍。

风险提示：

下游需求不及预期、汇率波动、原材料价格波动、行业竞争格局恶化等。

新增研究视点总结

1. 常宝股份（002478SZ）：季度利润下滑，但油套管业务有望改善，维持“买入”评级。
2. 盛德鑫泰（300881SZ）：利润保持高增趋势，净利率连续提升，维持“买入”评级。
3. 永新股份（002014SZ）：收入稳健增长，盈利能力优秀，维持“买入”评级。
4. 海大集团（002311SZ）：海外饲料增长迅猛，生猪业务超预期，维持“买入”评级。
5. 新易盛（300502SZ）：Q3业绩超预期，看好800G/16T光模块需求，维持“买入”评级。
6. 劲仔食品（003000SZ）：利润高增长，渠道持续扩张，维持“买入”评级。
7. 滔搏（06110HK）：短期业绩波动，但现金流稳健，维持“买入”评级。
8. 健盛集团（603558SH）：Q3业绩增长超预期，维持“买入”评级。
9. 乖宝宠物（301498SZ）：利润增速亮眼，维持“买入”评级。
10. 依依股份（001206SZ）：收入利润双增长，成长动力强劲，维持“买入”评级。
11. 明月镜片（301101SZ）：逆势增长，新品储备丰富，维持“买入”评级。
12. 温氏股份（300498SZ）：肉猪、肉鸡业务盈利能力提升，维持“买入”评级。
13. 仙乐健康（300791SZ）：业绩弹性大，维持“增持”评级。
14. 致欧科技（301376SZ）：量价齐升，盈利修复，维持“买入”评级。
15. 中煤能源（601898SH）：业绩稳健，维持“买入”评级。

行业表现与宏观分析

• 行业前五名：计算机、电子、国防军工、非银金融、通信。
• 行业后五名：煤炭、公用事业、石油石化、交通运输、银行。
• 报告回顾了10月24日的晨报，涉及壶化股份产能扩张、Meta与Lumen合作、LPR下调影响分析等。

其他风险与提示
所有公司报告均提示了原材料价格波动、下游需求不及预期、政策变化、汇率波动等常见投资风险。

免责声明
本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议，最终投资决策需投资者自主判断。国盛证券对该报告的准确性、完整性及预测有免责权利。