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碳酸锂期货早报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月25日的碳酸锂期货早报，由大越期货投资咨询部胡毓秀发布。报告分析了碳酸锂及相关产业链的供给、需求、库存、成本利润及市场走势，为投资者提供市场动态与操作建议。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：2026年1月碳酸锂产量为97900实物吨，预测下月产量为81930实物吨，环比减少16.31%。
• 进口量：1月碳酸锂进口量为24500实物吨，预测下月进口量为21800实物吨，环比减少11.02%。
• 成本端：
  • 锂辉石精矿成本为145499元/吨，日环比持平，生产利润为-3229元/吨，亏损。
  • 锂云母成本为146416元/吨，日环比增长3.00%，生产利润为74元/吨，盈利。
  • 盐湖端季度现金生产成本为32231元/吨，显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力强。

2. 需求端分析

• 下游库存：上周三元材料样本企业库存为17767吨，环比减少2.60%；磷酸铁锂样本企业库存为92097吨，环比减少3.08%。
• 预期：预计下月需求将有所强化，库存或有所去化。

3. 库存情况

• 总库存：上周碳酸锂总库存为102932吨，环比减少2.39%，低于历史同期平均水平。
• 冶炼厂库存：16920吨，环比减少7.82%。
• 下游库存：44492吨，环比增加1.91%。
• 其他库存：41520吨，环比减少4.44%。

4. 盘面走势

• MA20：向上，05合约期价收于MA20上方，整体偏多。
• 主力持仓：净空，空增，整体偏空。

5. 市场操作建议

• 碳酸锂2605合约行情波动较大，建议投资者谨慎操作。

关键信息

1. 利好因素

• 锂云母厂家停减产计划。
• 从智利进口碳酸锂量环比下行。

2. 利空因素

• 矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限。

3. 主要逻辑

• 在供需紧平衡的背景下，市场情绪受消息面影响较大，出现震荡。

4. 主要风险点

• 停减产/检修计划可能对市场造成冲击。
• 产业出清启动时间点不确定，可能影响供需格局。

行情概览

1. 碳酸锂价格

• 电池级碳酸锂现货价为152000元/吨，05合约基差为-12120元/吨，现货贴水期货。

2. 上游价格

• 锂辉石（6%）价格为2123美元/吨，环比增长6.15%。
• 锂云母精矿（2%-2.5%）价格为4825元/吨，环比增长3.99%。
• 磷酸铁锂价格整体上涨，涨幅在3.80%-4.11%之间。
• 氢氧化锂价格波动较小，部分产品价格稳定。

3. 正极材料及锂电池价格

• 三元前驱体价格基本稳定，部分产品价格略有上涨。
• 三元材料价格整体上涨，涨幅在1.32%-1.70%之间。
• 磷酸铁锂价格普遍上涨，涨幅在3.80%-4.11%之间。
• 锂离子电池价格稳定，部分型号略有调整。

供需平衡分析

1. 碳酸锂供需

• 周度开工率为85.72%，环比下降1.63%。
• 月度锂辉石加工成本为20950元/吨，环比微涨0.43%。
• 月度锂云母加工成本为35070元/吨，环比微涨0.40%。
• 月度总产量为97900吨，环比下降1.31%。

2. 磷酸铁锂供需

• 月度开工率为68%，环比下降2.86%。
• 月度产量为396600吨，环比下降1.81%。
• 月度出口量为4028745千克，环比下降47.82%。
• 周度库存为92097吨，环比下降3.09%。

3. 三元材料供需

• 月度开工率为67.83%，环比上升2.20%。
• 月度产量为81070吨，环比下降0.89%。
• 周度库存为17767吨，环比下降2.61%。

4. 新能源车需求

• 月度动力电池总装车量为42000GWh，环比下降57.19%。
• 月度新能源车产量为1718000辆，环比下降8.62%。
• 月度新能源车销量为94.5万辆，环比下降44.74%。
• 乘联会混动零售批发比为0.86，环比上升21.23%。
• 乘联会纯电零售批发比为0.83，环比上升4.42%。
• 经销商库存预警指数为59.4，环比上升2.95%。
• 经销商库存指数为1.31，环比下降16.56%。

成本与利润分析

• 锂辉石：日度生产成本为145499元/吨，利润为-3229元/吨，亏损。
• 锂云母：日度生产成本为146416元/吨，利润为74元/吨，盈利。
• 盐湖回收：成本接近矿石端，排产积极性一般。
• 氢氧化锂：周度开工率为35%，生产利润稳定。
• 三元前驱体：月度开工率上升，产量略有增加。
• 磷酸铁锂：成本稳定，但出口量大幅下降。

总结

• 碳酸锂市场呈现供需紧平衡状态，成本端分化明显，锂云母盈利，锂辉石亏损，盐湖成本低，盈利空间大。
• 需求端有所强化，库存有望去化，但供给端持续高位，整体供需格局向需求主导转变。
• 市场情绪波动较大，建议投资者谨慎操作，关注产业出清时间点及政策变化。
• 多项指标显示市场存在不确定性，需密切关注供需变化与价格波动。