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文档总结：操作评级分析（2026年07月13日）

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司于2026年07月13日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四个品种。报告基于当前市场动态与供需变化，对各品种的短期走势进行预判，并给出相应的操作建议。整体来看，市场仍受地缘政治及供应紧张因素影响，价格波动性较大，操作需谨慎。

原油分析

主要观点

• 地缘风险升温：美伊持续交火及伊朗单方面关闭霍尔木兹海峡引发市场高度关注，波斯湾原油外运通道近乎停滞。
• 供应紧张加剧：OPEC+增产计划难以缓解实际供应紧张，全球库存持续下滑。
• 油价走势：短期或延续震荡偏强，但反弹高度受限，需密切关注实际通航情况。

关键信息

• 伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，但美军表示通行未受影响。
• 市场对供应中断风险的预期增强，地缘溢价明显回升。
• 建议投资者谨慎操作，严格风控。

操作评级

• 星级：★★★（三颗星）
• 解读：趋势性上涨预期明确，当前仍具备较好的投资机会。

沥青分析

主要观点

• 炼厂增产预期：国内炼厂大量采购中东折价原油，集中于7、8月交付，沥青生产利润走强，提产意愿充分。
• 需求分化：1-5月道路、防水、焦化需求同比变化呈现强弱分化，总体需求同比下滑约20%。
• 库存去化：行业整体库存处于历史极低水平，赋予沥青价格较强的向上弹性。

关键信息

• 沥青市场表现相对弱势，主因交易炼厂增产预期。
• 原油止跌反弹为沥青提供成本支撑，建议关注BU回调后的逢低布局多单策略。

操作评级

• 星级：★★★（三颗星）
• 解读：趋势性上涨预期明确，当前具备较好的投资机会。

燃料油与低硫燃料油分析

燃料油

• 供应风险：霍尔木兹海峡通航不畅，推升潜在断供风险；俄罗斯炼厂受袭击影响，补充能力受限。
• 需求改善：沙特发电需求持续释放，国内成品油出口限制解除后，炼厂存在提负预期，需求侧有望边际改善。
• 市场格局：当前市场焦点仍集中在裂解价差交易，整体呈现震荡格局。

低硫燃料油

• 裂解价差支撑：成品油裂解价差维持强势，吸引调油组分分流，对低硫价格形成支撑。
• 供应压力：科威特Al-Zour炼厂具备快速提货行能力，潜在供应压力压制价格上方空间。

操作评级

• 燃料油：★★★
• 低硫燃料油：★★☆
• 解读：燃料油趋势性上涨预期明确，低硫燃料油趋势较为明晰，但上方空间受限。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备较好的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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