20181126-国金证券-教育行业研究_教培新政再出_剑指互联网教育_在线教育野蛮生长或入下一阶段_5页_532kb

教育行业研究总结

核心内容

2018年11月26日，教育部、国家市场监管总局、应急管理部联合印发《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》，进一步加强对校外培训机构的监管，尤其是对在线教育机构的规范。此次政策调整标志着教育行业监管进入更深层次，旨在遏制学科课外培训的过度发展，推动行业规范化。

主要观点

1. 政策主要内容

• 完善部门联合执法：由教育部门牵头，市场监管和应急管理等部门配合，推进校外培训机构整改，强调消防、安全等要求。
• 加快证照办理：各地教育部门加快办学许可证审批，2018年底前不得存在无证无照运营的机构。
• 强化在线培训监管：要求线上机构对培训班的名称、内容、招生对象、进度安排等进行备案，并公示教师信息和资格证号。

2. 总体影响分析

• 线下培训机构：整治重点在学科课外培训，尤其是小学阶段的课外培训。政策将对小学学科培训造成更大影响，因其在“小升初”阶段存在更多模糊地带，易引发教育本质的扭曲。
• 线下机构扩张：政策加严了对办学许可证、工商执照、消防证明、教室面积及教师资格的监管，促使机构尽快完成资质办理。
• 教师资格要求提升：教师资格证中短期需求将显著增加，尤其对兼职教师的限制将更加严格，推动教师培训行业的发展。
• 在线教育：政策首次对互联网教育进行规范，影响刚刚开始，未来可能引发更多监管措施，限制其扩张速度。

关键信息

3. 投资建议

• 受政策影响较大的领域：中小学学科课外培训及线上相关机构。
• 推荐标的：
  • A股：百洋股份（职业培训）、科斯伍德（中高考封闭式培训）、新高教集团、枫叶教育、希望教育。
  • 港股：枫叶教育、新高教集团、中教控股等学校类机构。
  • 美股：好未来（以小学业务为主）可能受到较大冲击，新东方K12业务影响较小。
• 不受影响的领域：学历学校、职业培训、早教、素质教育、教育信息化等。

4. 风险提示

• 线下机构：尤其是小学学科培训业务，扩张速度可能显著放缓。
• 线上机构：受师资和牌照等监管影响，扩张受限，需谨慎应对。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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