20230423-华安证券-策略周报_未出现大跌风险_震荡市延续_复苏和科技仍是主线_18页_1mb

市场观点

• 本周市场小幅下跌，整体维持震荡格局。科技领域受美对华政策围堵等因素影响，泛TMT等行业表现分化。
• 海外因素扰动有限，国内经济复苏超预期，预计政策不会收紧，市场短期震荡趋势不变。

一季经济良好开局

• 一季度GDP增速达4.5%，显著高于Wind一致预期，经济数据超预期，居民消费和服务业加速修复。
• 居民存款超预期归还，疫情积累的超额储蓄逐步释放，消费信心有所恢复。

行业配置建议三条主线

1. 消费持续复苏：食品饮料、医疗服务、美容护理、地产下游（家用电器、家居用品）。
2. 出行链条复苏：航空机场、酒店餐饮、旅游及景区。
3. TMT板块：计算机、通信、传媒直接受益于AI商用及数字中国战略，算力需求带动电子上游。

风险提示

• 疫情二次感染、美联储政策超预期、美国经济衰退、政策解读偏差。
• 北向资金波动、货币政策定调及通胀风险。